20220307-申港证券-石油化工行业研究周报_原油供需矛盾突出_地缘因素加剧扰动_19页_2mb

报告摘要

本报告分析了2022年石油石化行业的市场动态与未来趋势，重点探讨了原油供需矛盾、OPEC增产情况、地缘政治对俄罗斯原油出口的影响、伊朗增产潜力以及市场表现和相关风险提示。

OPEC增产不及预期：OPEC十国在2021年12月和2022年1月的产量增长均未达到预期，主要增产国包括沙特、伊拉克、阿联酋和科威特，其中伊拉克增产不稳定，其他三国增产能力相对稳定。
OPEC产能下降趋势明显：据EIA预测，OPEC闲置产能将在2022年底降至约511万桶/天，2023年底可能进一步降至400万桶/天以下，表明未来OPEC的供应弹性将逐步降低。
俄乌战争对俄罗斯原油出口造成影响：俄罗斯是全球主要原油出口国之一，2020年出口量占全球总量约25%。由于地缘政治冲突加剧，俄罗斯原油出口损失预计约200万桶/天，主要影响海运和对欧洲的管道供应。
伊朗原油增产潜力：伊朗当前原油产量约250万桶/天，制裁前为400万桶/天，增产空间约150万桶/天。若制裁解除，预计需一年时间才能恢复至制裁前的产能水平。
2022年供需错配强化：预计2022年原油市场供需矛盾将更加明显，上游油气价格上涨将推动油服板块景气度，同时炼油毛利及化工品价差有望扩张，增强民营大炼化盈利稳定性。
市场表现分化：本周石油石化板块整体下跌2.24%，但子板块表现分化，石油开采和油田销售及仓储上涨显著，而其他石化板块下跌明显。个股方面，部分企业如新潮能源、茂化实华涨幅较大，而恒力石化、桐昆股份等则跌幅较大。