20250209-广发期货-原油期货周报_供需弱平衡状态维持_短期油价弹性驱动在于宏观和地缘因素_37页_2mb

原油市场分析报告总结（2025年2月9日）

核心观点

1. 短期油价弹性驱动：

• 宏观和地缘因素主导，建议观望，等待市场趋势明朗。
• 月度价格区间：
  • WTI原油：68-75美元/桶
  • 布伦特原油：71-77美元/桶
  • 上海原油（SC）：590-625元/桶
• 期权策略：推荐买入宽跨式策略捕捉波动率放大机会。

2. 供需格局：

• 供应端：
  • OPEC+维持减产政策，1月产量环比下降，但制裁可能导致供应紧张加剧。
  • 美国页岩油增产乏力，长期供应弹性低；地缘冲突升级将增加供应中断风险。
• 需求端：
  • 全球经济增长放缓带来下行风险，但印度、日本需求有所支撑。
  • 美国需求疲软，库存增加，炼厂开工率下降。
  • 中国需求受成本上升挤压利润，港口库存下降。

价格展望

• 短期：油价呈现“弱现实、强预期”博弈，无单边趋势机会；波动区间均衡。
• 中期：需监测OPEC+减产执行、地缘风险和宏观政策。

主要风险

1. 政策不确定性：特朗普关税政策、美联储货币政策转向。
2. 地缘突发事件：中东冲突、俄罗斯对欧供应中断、委内瑞拉产量波动。
3. 需求超预期变化：全球经济硬着陆、中国复苏力度不足。

数据来源

• 广发期货研究所整合资料，包括隆众资讯、Wind等。

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