20250525-东吴证券-原油周报_受地缘因素影响_国际油价高位震荡_56页_3mb

原油价格及供需动态
本周国际油价受地缘政治因素影响高位震荡，布伦特和WTI原油期货周均价分别650美元/桶和618美元/桶，较上周分别下跌0.5美元/桶和0.8美元/桶。美国原油总库存、商业库存、战略库存及库欣库存环比分别增加217万桶、133万桶、84万桶和减少46万桶。原油产量环比微增1万桶/天至1339万桶/天，但活跃钻机数（465台）和压裂车队数（186部）环比分别减少8台和7部。炼厂原油加工量升至1649万桶/天，开工率提高至90.7%，环比上升0.5个百分点。原油进口量、出口量及净进口量分别为609万桶/天、351万桶/天和258万桶/天，环比分别增加25万桶/天、14万桶/天和11万桶/天。

成品油价格及市场表现
美国汽油、柴油、航煤周均价分别为90美元/桶、89美元/桶、89美元/桶，环比分别下跌0.2美元/桶、0.9美元/桶、0.51美元/桶。与原油价差分别25美元/桶、24美元/桶、23美元/桶，环比变化分别为0美元/桶、-0.7美元/桶、-49美元/桶。汽油、柴油、航煤库存分别增加82万桶、58万桶、46万桶。汽油产量环比提升18万桶/天，柴油产量增13万桶/天，航煤产量减少2万桶/天。消费端汽油需求下降15万桶/天，柴油需求减少37万桶/天，航煤需求增加13万桶/天。汽油净出口量升至84万桶/天，柴油净出口量122万桶/天，航煤净出口量16万桶/天。

上市公司建议
推荐关注中国海油（600938SH/0883HK）、中国石油（601857SH/0857HK）、中国石化（600028SH/0386HK）、中海油服（601808SH）、海油工程（600583SH）、海油发展（600968SH）。建议关注石化油服（600871SH/1033HK）、中油工程（600339SH）、石化机械（000852SZ）。

风险提示
地缘政治冲突可能导致油价剧烈波动；宏观经济增速放缓或抑制需求；新能源技术替代传统石油需求；OPEC+调整供应计划影响市场平衡；美国解除伊朗制裁使伊朗原油快速回归市场；页岩油环保与融资政策变动；全球2050年净零排放目标推动能源转型风险。

数据追踪概览
报告涵盖原油及成品油价格、库存、供需、进出口等核心指标，强调市场动态与政策变化对油价及产业链的影响，同时分析上市公司表现与投资建议。数据来源包括Bloomberg、WIND、EIA等权威机构，覆盖美国、欧洲、新加坡等地区市场。