> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原油周报总结：地缘因素主导，国际油价震荡下跌 ## 核心内容 本周原油市场受地缘政治因素影响，国际油价出现震荡下跌。伊朗对中东美军基地的袭击及美沙联合行动引发市场对供应和安全的担忧，但这些因素并未完全支撑油价上涨，反而导致市场情绪波动。同时，宏观经济增速放缓和新能源替代传统能源的风险对油价构成下行压力。 ## 主要观点 - 地缘政治局势持续影响油价走势，伊朗和沙特的军事行动加剧了市场对供应中断的担忧。 - 供应端和需求端的不确定性是油价震荡下跌的主要原因。 - 新能源的发展趋势可能对传统石油需求造成替代压力，从而影响长期油价走势。 - OPEC+联盟的供应调整政策可能带来进一步的市场波动。 ## 关键信息 ### 本周重要事件 - **2026年7月26日**：中国石油在富满油田成功部署首套零下165摄氏度深冷制氮装置，实现提高采收率的新突破。该装置通过注入高纯度氮气，实现“重力混相驱”技术，显著提升采收效率并降低井控风险。 - **2026年7月28日**：中国石油、中国石化、中国海油召开年中工作会议，明确下半年工作重点为增储上产保供应、炼化转型谋新能源、深化改革建治理体系。 ### 本周相关标的 - **涨幅前三**：石化机械（+4.2%）、海油工程（+3.8%）、中海油服（+3.8%）。 - **下跌股票**：中国石油股份（-2.6%）。 ### 相关上市公司 - 中国海油/中国海洋石油 - 中国石油/中国石油股份 - 中国石化/中国石油化工股份 - 中海油服/中海油田服务 - 海油工程、海油发展、石化油服/中石化油服、中油工程、石化机械 ## 原油周度数据简报 ### 油价走势 - **布伦特原油**：周均价为88.5美元/桶，环比下跌3.9美元，近一周下跌6.2%。 - **WTI原油**：周均价为82.9美元/桶，环比下跌4.3美元，近一周下跌4.9%。 - **俄罗斯ESPO原油**：周均价为60.0美元/桶，环比无变化，近一周无变化。 ### 原油库存 - **美国原油库存**：7月24日为71,216万桶，环比减少1,096万桶。 - **美国战略原油库存**：7月24日为30,765万桶，环比减少380万桶。 - **美国库欣原油库存**：7月24日为1,860万桶，环比减少77万桶。 ### 原油供给 - **美国原油产量**：7月24日为1,380万桶/天，环比无变化。 - **美国原油钻机数量**：7月31日为451台，环比增加1台。 - **美国压裂车队数量**：7月24日为198部，环比减少4部。 ### 原油需求 - **美国汽油消费量**：7月24日为904万桶/天，环比增加9万桶。 - **美国柴油消费量**：7月24日为352万桶/天，环比减少19万桶。 - **美国航煤消费量**：7月24日为183万桶/天，环比减少32万桶。 ### 原油进出口 - **美国原油进口量**：7月24日为568万桶/天，环比减少12.3万桶。 - **美国原油出口量**：7月24日为347万桶/天，环比增加11.4万桶。 - **美国原油净进口量**：7月24日为222万桶/天，环比减少24万桶。 ## 成品油板块数据追踪 ### 价格走势 - **中国汽油**：周均价为180美元/桶，环比上涨0.9美元，价差为92美元/桶，环比上涨6.8美元。 - **中国柴油**：周均价为157美元/桶，环比上涨1.2美元，价差为68美元/桶，环比上涨7.1美元。 - **中国航煤**：周均价为138美元/桶，环比上涨1.1美元，价差为50美元/桶，环比上涨4.2美元。 - **美国汽油**：周均价为139美元/桶，环比下跌4.9美元，价差为50美元/桶，环比下跌0.4美元。 - **美国柴油**：周均价为175美元/桶，环比下跌0.3美元，价差为86美元/桶，环比上涨4.2美元。 - **美国航煤**：周均价为150美元/桶，环比下跌2.4美元，价差为62美元/桶，环比上涨2.0美元。 - **欧洲汽油**：周均价为149美元/桶，环比下跌2.6美元，价差为61美元/桶，环比上涨1.9美元。 - **欧洲柴油**：周均价为171美元/桶，环比上涨5.1美元，价差为83美元/桶，环比上涨9.5美元。 - **欧洲航煤**：周均价为175美元/桶，环比下跌0.6美元，价差为87美元/桶，环比上涨3.9美元。 - **新加坡汽油**：周均价为116美元/桶，环比下跌0.9美元，价差为28美元/桶，环比上涨4.2美元。 - **新加坡柴油**：周均价为158美元/桶，环比上涨0.4美元，价差为70美元/桶，环比上涨5.8美元。 - **新加坡航煤**：周均价为150美元/桶，环比下跌2.8美元，价差为63美元/桶，环比上涨2.5美元。 ### 估值分析 - **中国海油**：总市值15,333亿元，2026年预测归母净利润1,667亿元，PE为9.2倍。 - **中国海洋石油**：总市值9,800亿元，2026年预测归母净利润1,667亿元，PE为5.9倍。 - **中国石油**：总市值20,279亿元，2026年预测归母净利润1,721亿元，PE为11.8倍。 - **中国石油股份**：总市值15,747亿元，2026年预测归母净利润1,721亿元，PE为9.1倍。 - **中国石化**：总市值6,361亿元，2026年预测归母净利润480亿元，PE为13.3倍。 - **中国石油化工股份**：总市值4,637亿元，2026年预测归母净利润480亿元，PE为9.7倍。 - **中海油服**：总市值603亿元，2026年预测归母净利润45亿元，PE为13.4倍。 - **中海油田服务**：总市值292亿元，2026年预测归母净利润45亿元，PE为6.5倍。 - **海油发展**：总市值396亿元，2026年预测归母净利润44亿元，PE为9.0倍。 - **海油工程**：总市值253亿元，2026年预测归母净利润26亿元，PE为9.6倍。 - **石化油服**：总市值423亿元，2026年预测归母净利润7亿元，PE为56.6倍。 - **中石化油服**：总市值105亿元，2026年预测归母净利润7亿元，PE为-22.9倍。 - **中油工程**：总市值190亿元，2026年预测归母净利润7亿元，PE为28.8倍。 - **石化机械**：总市值50亿元，2026年预测归母净利润21亿元，PE为-25.8倍。 ## 风险提示 1. **地缘政治因素**：伊朗与美国的紧张关系可能对全球原油供应造成重大影响。 2. **宏观经济增速放缓**：全球经济放缓可能导致原油需求下降。 3. **新能源替代风险**：新能源的快速发展可能削弱传统石油的需求。 4. **OPEC+供应调整**：OPEC+联盟可能调整石油供应计划，影响市场供需平衡。 ## 估值与敏感性分析 ### 三桶油A+H估值对比 - **中国石油**：A股PE为11.8倍，H股PE为9.1倍。 - **中国石化**：A股PE为13.3倍，H股PE为9.7倍。 - **中国海油**：A股PE为9.2倍，H股PE为10.1倍。 ### 敏感性分析 - **中海油归母净利润对油价敏感性**：油价上涨或下跌对中海油的归母净利润有显著影响。 - **中海油股息率对油价敏感性**：油价变化对股息率有直接影响。 - **中海油PE对油价敏感性**：油价波动会影响中海油的PE估值。 - **中海油PB对油价敏感性**：油价变化对PB估值也有一定影响。 - **中石油归母净利润对油价敏感性**：油价变化显著影响中石油的净利润。 - **中石油股息率对油价敏感性**：油价波动影响股息率。 - **中石油PE对油价敏感性**：油价变化影响PE估值。 - **中石油PB对油价敏感性**：油价波动对PB估值有影响。 - **中石化归母净利润对油价敏感性**：油价变化对中石化的净利润有影响。 - **中石化股息率对油价敏感性**：油价波动影响股息率。 - **中石化PE对油价敏感性**：油价变化影响PE估值。 - **中石化PB对油价敏感性**：油价波动对PB估值有影响。 ## 总结 本周原油市场在地缘政治因素和宏观经济压力的双重影响下震荡下跌。中国石油在技术上取得进展，但整体表现不佳。国际油价和成品油价格波动较大，反映出市场对供应和需求的不确定性。投资者需密切关注地缘政治动态和OPEC+的供应政策，同时考虑宏观经济和新能源替代趋势对油价的长期影响。