20241019-宝城期货-原油周报_地缘因素减弱_原油回吐溢价_18页_1mb

原油周报分析总结（2024年10月19日）

核心观点

最新原油周报指出，本周国内外原油期货价格因宏观因素修正、地缘风险降温以及供需预期转弱而显著下跌。预计后市原油价格或将维持震荡偏弱走势。

市场回顾

• 价格大幅下跌：美国WTI原油周跌幅达7.86%，布伦特原油周跌幅达7.59%，国内原油期货主力合约累计跌幅达3.67%。
• 利空因素：
  1. 美联储9月降息幅度偏大引发市场担忧，11月降息概率下滑。
  2. 中东地缘局势缓和，以色列表态不攻击伊朗设施，供应紧张预期消退。
  3. 全球三大能源机构下调今明两年需求预期，市场做多热情降温。

供需结构分析

供给端

• OPEC+分歧加剧：协议减产延长至11月底，但内部增产倾向明显，沙特产量小幅回落，而伊朗、委内瑞拉、伊拉克产量均有回升。预计四季度供给或逐步回升。
• 美国产量高位运行：当前日产量约1.35亿桶，页岩油产能扩张与传统油气产量回落并存。

需求端

• 消费淡季来临：汽油需求降温导致燃烧油裂解价差下滑，炼厂开工率小幅下降。
• 全球需求放缓：IEA和EIA下调四季度消费预测，2024年全球需求增速或低于上年水平。

地缘政治

• 中东局势波动：伊朗对以色列导弹袭击虽打破短暂平静，但尚未引发实质供应中断。
• 霍尔木兹海峡风险犹存：作为全球40%原油运输咽喉，海峡局势变化仍具高度不确定性。

市场情绪

• 多头持仓大幅增加：WTI合约净多头持仓环比增长228.02%，Brent合约则暴增16211.4%。
• 基差指标分化：国内原油期货主力合约升水幅度扩大，显示现货需求仍存在支撑。

后市展望

尽管宏观环境边际改善，但供需基本面承压因素未变。机构预计2025年起将出现供应过剩格局。短期价格可能在50-60美元/桶区间震荡，长期需关注中美需求景气度变化及中东地缘冲突实际影响。