20170612-太平洋-国防军工行业周报_板块存在超跌反弹需求_重点关注超跌白马股_13页_1mb

国防军工行业分析总结

核心内容

国防军工板块在2017年表现出较大的跌幅，主要由于政策与行业发展进程未达市场预期，叠加整体风险偏好下降，导致市场对业绩良好、估值较低的标的更为青睐。当前中证军工估值为74.87倍，较近10年估值中枢60倍仍有调整空间。预计2017年军工板块整体弹性将减弱，投资主题性逐渐削弱，业绩确定性成为市场关注重点。

主要观点

• 短期反弹需求：由于板块跌幅较大，存在超跌反弹需求，建议重点关注超跌白马股。
• 政策红利：受益于混改、军民融合、科研院所改制等政策的投资标的值得重视。
• 八一阅兵预期：八一阅兵行情可能带来上涨预期，进一步推动板块表现。
• 中期与长期展望：
  • 中期：关注军改延迟订单释放带来的业绩改善，以及资产证券化后的估值修复。
  • 长期：军费增速小步快走，2018年有望触底反弹，行业高景气度不变。
• 投资策略：建议以“成长+改革”为主线，自下而上选股，优先选择中小市值、高成长、有业绩的公司。

关键信息

板块行情

• 本周：上证指数上涨1.7%，中证军工指数上涨3.57%，跑赢大盘1.3个百分点。
• 本月：上证指数上涨1.21%，中证军工指数下跌3.46%。

行业新闻

1. “萨德”系统部署受阻：韩国暂停对“萨德”系统的追加部署，可能推迟一年，但不能改变其部署政策。
2. AG600大飞机首飞在即：国产水陆两栖大飞机AG600完成最后一次低速滑行试验，预计7月底首飞，已获得17架意向订单。
3. 山鹰外贸教练机下线：中航工业集团首架山鹰外贸教练机在贵州总装下线，丰富了中国航空工业出口产品线。
4. 无人机集群试验突破：中国电子科技集团完成119架固定翼无人机集群飞行试验，刷新纪录，显示我国在智能无人集群技术领域处于领先地位。
5. 航天重大工程启动：我国将启动一系列新的航天重大工程，包括火星探测、小行星探测、重型运载火箭研制等。
6. 核燃料研究取得突破：中科院提出全新加速器驱动先进核能系统，铀利用率可提升至95%以上，核废料处理量大幅减少。

公司跟踪

1. 航发动力：实际控制人计划增持公司股份，金额为3,000万至10,000万元。
2. 宗申动力：对2016年年报进行补充更正。
3. 中航光电：控股子公司中航富士达获批射频连接器国际标准。
4. 海兰信：拟6.46亿元收购海兰劳雷剩余股权，实现全资控股。
5. 北方国际：签署哈萨克斯坦铁矿石选矿厂建设合同，金额暂定为7.1亿美元。
6. 炼石有色：推进对Gardner公司100%股权的收购。
7. 智慧松德：董事长倡议员工增持公司股票，并承诺亏损补偿。

个股信息

个股涨跌与估值

大小非解禁与大宗交易

重点推荐公司盈利预测

风险提示

• 政策风险：相关政策进程可能不及预期。
• 军改影响：军改影响仍将持续。
• 业绩承诺风险：部分民参军公司业绩承诺面临风险。

投资评级说明

结论

国防军工板块在2017年表现不佳，但短期存在反弹需求，中期有望受益于军改订单释放和资产证券化，长期则受益于军费增速触底反弹。建议投资者关注业绩稳定、估值合理的超跌白马股，以及受益于政策红利的公司。重点推荐：全信股份、国睿科技、中直股份、中航光电、威海广泰、台海核电。