20180702-东兴证券-国防军工行业周报_超跌反弹明显_靴子仍未落地_12页_1mb

国防军工行业周报总结

核心内容

本周国防军工行业表现强劲，中信军工指数上涨3.83%，显著跑赢沪深300指数（下跌2.71%），在中信29个一级行业中排名第三。市场风险偏好有所回暖，军工板块短期风险释放，优质白马股具备反弹机会。

主要观点

• 市场回顾：军工板块本周由跌转涨，单周涨幅较大，部分个股表现突出，如太极股份（18.75%）、星网宇达（16.18%）等。
• 估值情况：军工板块整体估值处于50~70倍之间，剔除亏损标的后，整体估值水平已低于历史高位，部分优质个股估值在30倍左右。
• 行业基本面：随着军改结束，军工板块下半年景气度或出现明显拐点，订单改善弹性较大，具备持续成长性，预计全年将实现相对收益，甚至绝对收益。
• 投资策略：建议关注军工板块反弹机会，当前市场更关注企业内生增长与估值匹配性。优质龙头股获得市场估值溢价，可优先配置。
• 中期配置主线：
  • 飞机制造主线：包括中航飞机、中航光电、中航机电、中航沈飞、中直股份、中航电测等。
  • 自主可控主线：包括国睿科技、四创电子、杰赛科技、卫士通等。

关键信息

行业热点

1. 航母隐身舰载战机：央视军事频道出现隐身战机模型，外界推测可能是歼-31“鹏鹰2.0”版，或将成为航母新一代舰载机。
2. 运-20实战实训：运-20首次与空降兵联合训练，标志着中国空军战略投送能力提升。

行业新闻

• 国际安全局势：驻韩美军新基地耗资108亿美元，韩国承担90%费用；叙利亚战机靠近戈兰高地引发关注；联合国呼吁加强国际反恐合作。
• 军工科技动态：055大驱将装备新型抗爆涂料；中国电磁炮技术取得突破；涡扇15发动机振动问题已解决，助力歼-20性能提升。
• 军民融合进展：ARJ21飞机安全载客突破10万人次；2018军民科技协同创新论坛举办，北斗科创云平台启用。

公司公告

• 多家公司进行股份质押、减持或增持，如泰胜风能、中航机电、苏试试验等。
• 一些公司完成股权交易或项目中标，如四川九洲、应流股份等。
• 部分公司进行股票回购或限制性股票注销，如杰赛科技、高伟达等。

风险提示

• 分级基金存在下折风险，可能面临较大赎回压力。
• 市场波动风险较高，需谨慎决策。

分析师及研究助理简介

• 陆洲：北京大学硕士，军工行业首席分析师，曾任多家券商研究员及基金研究部组长。
• 王习：香港理工大学硕士，证券从业经验四年，2017年加入东兴证券军工组。
• 张高艳：清华大学工学硕士，关注航空智能制造与军民融合。
• 张卓琦：清华大学工业工程博士，关注新三板及军工领域。

行业评级体系

• 公司投资评级：根据6个月内股价相对沪深300指数表现分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，根据行业指数相对沪深300指数表现进行划分。

总结

军工行业本周迎来超跌反弹，市场风险偏好回暖，板块估值处于历史低位，基本面有望改善。分析师建议关注优质白马股的反弹机会，并优先配置飞机制造和自主可控主线。同时，需警惕分级基金下折风险及市场波动风险。