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深调恰是配置时机，建议买入超跌白马股

核心内容概述

本报告为国防军工行业周报，发布于2018年10月22日，分析了军工板块近期表现、行业热点、投资策略及重点推荐股票。整体来看，军工板块在市场整体下跌背景下跌幅较大，但企业业绩表现较好，部分白马股出现深度回调，成为配置良机。

主要观点

• 军工板块表现不佳：本周中信军工指数下跌3.50%，跑输沪深300指数2.37个百分点，排名中信29个一级行业第14位，跌幅较大。
• 市场回调带来机会：部分军工白马股如中航光电、内蒙一机、中航机电出现异常杀跌，主要由于个别机构调仓，当前估值处于军工板块较低水平，建议买入。
• 业绩逆势增长：在宏观经济下行背景下，军工企业三季度业绩表现良好，89家公司发布三季报预告，其中73家上限为正，54家下限为正，预示行业整体向好。
• 分级基金下折风险有限：易方达军工B基金触发下折，卖盘规模较小，预计对市场影响有限；鹏华中证国防B距离下折还有5.86%跌幅空间。
• 行业动态积极：包括国际安全局势、军工科技进展、军民融合项目及公司公告等，显示出军工行业在技术与政策层面的持续发展。

关键信息

1. 市场回顾

• 板块指数：中信军工指数本周下跌3.50%，沪深300指数下跌1.13%，军工板块跑输大盘。
• 个股表现：军工股监控池中119支股票下跌，最大单日跌幅为3.07%。
• 板块估值：军工板块估值在45~70倍之间，航天板块估值最低（28倍），船舶板块最高（121倍）。

2. 行业热点

• 中美防长会谈：魏凤和与马蒂斯会谈，美媒认为有助于缓和中美紧张关系。
• 中俄国防部长会晤：习近平会见俄罗斯国防部长绍伊古，强调深化两军合作。

3. 投资策略

• 军工股深度回调：受大盘影响，军工股本周大幅下挫，但业绩表现良好。
• 重点推荐股票：包括中航飞机、中航光电、中航机电、中直股份、中航沈飞、中航电测、国睿科技、四创电子、杰赛科技、卫士通、内蒙一机、航天电器。
• 白马股配置建议：中航光电、内蒙一机、中航机电估值较低，基本面优秀，建议买入。

4. 行业新闻

4.1 国际安全局势

• 俄外长称英国拒绝协助调查斯克里帕利案。
• 俄在叙利亚军事行动总体达目标，95%领土被解放。
• 美军舰停靠高雄港，为在台海军演收集资料。

4.2 军工科技及产业动态

• 导弹技术：中国新导弹依靠北斗系统提升打击精度。
• 航母进展：002航母准备进行舰载机起降测试。
• 航空发动机：中国航发矢量喷管量产在即，歼10验证机或亮相珠海航展。
• 商业航天：灵动飞天完成火箭发动机方案设计，未来将实现产品通用化。
• 无人机应用：顺丰与航天时代电子合作，试飞大型物流无人机“飞鸿-98”。

4.3 军民融合专题

• 多家公司进行股权交易、股份回购、质押及增持，显示出行业内部的资本运作活跃。

4.4 公司公告

• 业绩增长：钢研高纳、华力创通、中航电测、航锦科技、烽火通信等公司三季度业绩增长显著。
• 股份变动：包括股份回购、减持、质押、增持、股权激励等。
• 投资动态：多家公司拟进行投资、收购、设立子公司等动作。

风险提示

• 业绩增速不及预期：军工企业三季度业绩表现虽好，但若未来增速不及预期，可能影响投资回报。
• 订单改善不及预期：军工企业订单增长若不如预期，可能对股价形成压力。

分析师信息

• 陆洲：北京大学硕士，军工行业首席分析师，曾任职于多家证券公司及基金公司。
• 王习：香港理工大学硕士，有四年证券从业经验，2017年加入东兴证券军工组。
• 研究助理：张卓琦，清华大学工业工程博士，有3年大型国有军工企业运营管理经验，关注军工及新三板领域。

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避四个等级。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡三个等级，根据行业指数表现划分。

总结

军工行业在当前市场环境下表现不佳，但企业基本面稳健，业绩逆势增长。部分白马股出现深度回调，提供了良好的买入机会。建议投资者关注中航光电、内蒙一机、中航机电等公司，把握军工板块的配置时机。同时，需注意行业潜在风险，如业绩与订单增长不及预期。