20170612-华创证券-国防军工行业周报_板块随大盘反弹且力度较大_持续推荐板块建仓位置_13页_850kb

行业周报总结：国防军工

核心内容概述

2017年第22周，国防军工行业表现优于大盘，中证军工指数上涨3.00%，相对收益率为1.30%。年初至今，国防军工行业下跌幅度较大，累计跌幅为13.84%，属于高贝塔行业。当前军工板块融资余额为226.50亿元，仍处于较高水平，显示市场关注度依然浓厚。

主要观点

• 地缘政治与内部改革驱动：2017年地缘政治紧张局势将对军工板块形成刺激，同时内部改革的推进将继续为板块提供支撑。预计军工板块将有整体性投资机会，建议全年关注内外驱动下的投资机会。
• 板块调整与反弹：军工板块此前经历大幅调整，主要与整体市场风向偏好下降、短期催化剂兑现以及分级基金影响有关。5月8日鹏华基金国防A/B下折后，板块出现大幅回调，但近期有所反弹，建议关注建仓机会。
• 关键时间节点：从6月起，板块内改革事项可能落地，同时建军节将有大型庆典活动，形成实质性催化。
• 重点推荐标的：
  • 龙头白马标的：中直股份（直升机板块上市平台，资产注入确定性高）、内蒙一机（坦克装甲车辆平台）、中航黑豹（军工新龙头，年报扭亏并摘帽）。
  • 成长性民参军企业：耐威科技（惯导+MEMS龙头，航电布局全面）、火炬电子（陶瓷基复合材料产业化稀缺龙头）。
• 外部局势不确定性提升：蔡英文与特朗普上台后，外部局势更加复杂，军工板块可能因地缘政治事件获得更多关注。

关键信息

个股点评：耐威科技

• 收购北斗基金：全资子公司中测耐威现金出资8639万元受让北斗基金7423.50万元出资份额。
• 布局意义：
  • 快速切入卫星导航产业，依托专业团队和项目资源，增强公司导航业务布局。
  • 促进产业资源整合，提升公司在导航产业链中的地位。
• 协同效应：公司持续拓展与主营业务相关领域，增强整体竞争力。

行业动态

国内动态

1. 美国轰炸机飞越南海，中国国防部表示坚决维护主权。
2. 中国核燃料研究取得重大突破，铀资源利用率提升至95%以上。
3. 我国首次公布可重复使用运载火箭技术方案。
4. 北斗地基增强系统一期建设完成，具备高精度定位服务能力。
5. 国产水陆两栖大飞机AG600完成低速滑行试验，计划7月首飞。
6. 中航工业S-76D首架机交付，标志着国际合作项目成功。
7. 山鹰首架外贸教练机总装下线，已批量列装。
8. 中国独立设计实验项目首次飞向国际空间站，具有“破冰”意义。

国际动态

1. 朝鲜试射多枚地对舰巡航导弹。
2. 韩国计划提高2018年军事预算8.4%，暂停部署萨德系统。
3. 美军航母离开日本海，核潜艇驶入韩国釜山港。
4. 日本首次公开国内总装F35A战机，单价高于原厂。
5. 多国宣布与卡塔尔断交，引发地区外交危机。

投资建议

• 推荐金股：火炬电子（陶瓷基复合材料产业化稀缺龙头）、内蒙一机（兵器工业集团旗下坦克、装甲车平台）。
• 持续推荐标的：中直股份（直升机板块白马标的）、中航黑豹（军工新龙头，扭亏摘帽）、耐威科技（惯导+MEMS+航电龙头）。
• 关注科研院所：国睿科技、四创电子等。

评级与指标

• 行业评级：推荐（预期未来3-6个月涨幅超基准指数5%以上）。
• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动在-10%—10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%之间。

重要公告摘要

• 多家军工企业发布权益分派、非公开发行、股权收购、减持、质押等公告，显示市场活跃。
• 耐威科技收购北斗基金，为导航业务注入新动力。
• 北斗星通拟收购in-techGmbH，计划增资6.5亿元。
• 航发动力募投项目通过验收，可正式交付使用。
• 多家上市公司进行股权质押、减持及股份变更，反映市场资金流动情况。

分析师信息

• 证券分析师：牛播坤、姚婕、周佳莹、龚星宇
• 联系方式：
  • 牛播坤：电话 010-66500825，邮箱 niubokun@hcyjs.com
  • 姚婕：电话 010-66500810，邮箱 yaojie@hcyjs.com
  • 周佳莹：电话 010-66500995，邮箱 zhoujiaying@hcyjs.com
  • 龚星宇：电话 021-20572593，邮箱 gongxingyu@hcyjs.com

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