20220716-东北证券-兆易创新-603986.SH-业绩亮眼_产品结构持续升级_4页_722kb

兆易创新（603986）公司点评报告总结

核心内容

兆易创新（603986）是一家专注于半导体与电子行业的公司，2022年7月15日发布半年度业绩预增公告，显示出其在行业中的强劲增长势头。公司预计2022H1实现归母净利润15.2亿元，同比增长93.46%；扣非归母净利润14.61亿元，同比增长97.31%。公司业绩表现亮眼，尤其是在2022Q2，归母净利润同比增长72%，环比增长22%；扣非归母净利润同比增长74%，环比增长23%。

主要观点

• 业绩增长强劲：公司2022H1实现显著的业绩增长，主要得益于产品结构和客户结构的持续优化，以及在工业、汽车等高附加值领域的营收提升。
• 产品结构升级：公司多个产品线均取得进展，包括NOR FLASH、NAND FLASH、DRAM和MCU。其中，NOR FLASH已实现55nm工艺量产，正在推进45nm研发；NAND FLASH已实现24nm量产，并推出车规级SLC产品；DRAM已实现19nm工艺量产，并规划DDR3、DDR4、LPDDR4产品；MCU已量产35个系列约400个型号，并推进40nm车规级MCU量产。
• 市场前景广阔：公司受益于FLASH、MCU和DRAM的多重增长动力，以及汽车、工业等应用领域的不断拓展，长期增长空间较大。
• 盈利预测乐观：预计公司2022/2023/2024年每股收益分别为4.43元、6.16元、7.83元，对应的PE分别为28.52倍、20.50倍、16.13倍。基于2022年40倍PE，给出目标价177元，首次覆盖，给予“买入”评级。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

股票数据

盈利预测与估值指标

成长性指标

盈利能力指标

风险提示

• 需求不及预期
• 上游产能供给不及预期

分析师信息

• 李玖：东北证券电子行业首席分析师，北京大学光学博士，曾任职于华为海思、光峰科技。
• 程雅琪：东北证券电子组分析师，美国加州大学圣地亚哥分校金融学硕士。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股市场以沪深300指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。

财务与估值指标（单位：百万元）

附注

• 本报告由东北证券股份有限公司发布，内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能受市场环境和公司经营状况变化影响，存在不确定性。