20240821-财通证券-兆易创新-603986.SH-自研DRAM拓客效果明显_二季度表现亮眼_3页_450kb

兆易创新(603986)公司评级：增持(维持)

兆易创新于2024年上半年业绩表现亮眼，公司实现营收3609亿元，同比大幅增长2169%，归母净利润517亿元，同比增长5388%，与业绩预告基本一致。公司在经历2023年市场需求低迷后，2024年二季度市场需求回暖，公司营收和利润环比大幅增长，环比增幅分别达到2178%和5246%，毛利率也同比大幅提升870个百分点至38.15%。

2024上半年，公司在存储产品方面，营收2605亿元，同比增长2941%，占比72.17%；在MCU产品方面，营收805亿元，同比增长43.4%，车规产品已批量应用于汽车厂商；传感器产品则同比增长8.76%。

值得注意的是，在DRAM市场的变化趋势下，公司自研产品拓展客户效果明显。2024年上半年，公司与长鑫存储关联交易额已达到454亿元，相较于2023全年采购代工金额362亿元，客户成交数量进一步增加。

预计公司2024-2026年收入分别为7309亿、9190亿、10951亿元，净利润分别为1069亿、1586亿、2212亿元，对应PE分别为46.10倍、31.07倍、22.27倍。维持“增持”评级。

风险点主要包括市场竞争加剧风险、新业务开拓不及预期、AI发展不及预期等。

根据此，分析师建议投资者关注公司半导体存储领域的增长潜力，特别是在DRAM自研领域和消费类市场产品的需求复苏。