20230521-开源证券-食品饮料行业周报_4月餐饮反弹较快_高温将至啤酒受益_11页_1mb

食品饮料行业分析报告总结

核心观点

• 4月社零数据同比增18.4%，两年复合增速约26%，餐饮收入同比增43.8%，两年复合增速约54%。
• 食品饮料行业：粮油食品类增1%，饮料类下滑34%，烟酒消费增长149%。
• 啤酒行业上市公司4月表现领先（+18%），叠加高温天气影响（受厄尔尼诺影响），需求呈现正相关，建议重点关注。
• 消费恢复下，看好高端化进程和消费升级机会。

市场表现

• 食品饮料指数4月跌幅0.2%，跑输沪深300约0.4pct。
• 成绩较好子行业：预加工食品（+23%）、啤酒（+18%）、乳品（+0.2%）。
• 涨幅领先的公司：桂发祥、皇氏集团、威龙股份。
• 跌幅居前公司：香飘飘、良品铺子、西王食品。

推荐组合

1. 泸州老窖：一季度业绩向好，低度国窖及腰部产品放量，全年业绩确定性强。
2. 贵州茅台：一季度略超预期，i茅台持续改革，价值释放期到来。
3. 甘源食品：渠道拓展预期强，棕榈油价格同比回落带动年内业绩弹性。

风险提示

• 宏观经济下行、食品安全、原料价格波动。
• 消费需求复苏低于预期。