20230521-南京证券-食品饮料_4月社零低基数下高增_消费温和复苏_5页_1mb

食品饮料行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2023年4月食品饮料行业的表现及未来趋势，指出消费温和复苏，行业整体估值处于历史低位，建议投资者关注具有业绩弹性的子行业和个股。

主要观点

1. 消费复苏情况

• 4月社零总额：全国社零总额为34910亿元，同比增长18.4%，两年复合增速为2.6%，略低于市场预期。
• 餐饮消费：4月餐饮收入同比增长43.8%（前值26.3%），两年复合增速为5.4%（前值2.8%），显示消费场景恢复良好。
• 限额以上餐饮：同比增长44.6%（前值37.2%），两年复合增速为4.8%（前值7.6%），恢复态势积极。
• 烟酒类消费：4月烟酒类零售额同比增长14.9%（前值9.0%），两年复合增速为3.4%（前值8.1%），酒类消费数据略显平淡，主要受春节后白酒消费淡季和商务消费恢复缓慢影响。
• 粮油、食品类：同比增长1.0%（前值4.4%），增速有所放缓。
• 饮料类：同比下降3.4%（前值-5.1%），主要因去年同期居家消费提升带来的高基数。

2. 婚喜宴与商务消费

• 婚喜宴消费延续景气，出现明显回补。
• 五一期间江苏、安徽等地区宴席数量预计同比翻倍增长，较2019年同期也有增长。
• 预计5月白酒行业延续温和复苏态势，后续需关注端午节酒企回款动销情况及夏季升学宴动销。

3. 大众品消费趋势

• 休闲食品：零食专营渠道渗透率快速提升，率先布局该渠道的品类将受益。
• 预制菜：受益于餐饮消费场景恢复，保持较高景气度。
• 啤酒：随着消费旺季临近，消费升级趋势延续，叠加去年同期低基数，预计啤酒板块将呈现较好的业绩弹性。

关键信息

行业评级

• 整体行业评级：推荐
• 预期表现：预计6个月内该行业将超越整体市场表现。

子行业表现

投资建议

• 白酒：关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、今世缘、古井贡酒、千禾味业、安井食品、千味央厨、百润股份、青岛啤酒、重庆啤酒等。
• 大众品：休闲食品、预制菜、啤酒板块具备较好增长潜力。

风险提示

• 食品安全问题
• 消费复苏不及预期
• 行业政策变动

重要法律声明

• 本报告仅供南京证券股份有限公司客户使用。
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