20230521-国金证券-主要消费产业行业研究_复苏仍在路上_机会继续酝酿_18页_1mb

报告总结

市场观点

• 消费需求持续复苏，4月社零总额同比增长18.4%，环比上升78个百分点，低基数效应显现；除汽车外社零同比增长16.5%，增幅略弱。
• 真实修复基于2021年基准，多数消费行业已超过同期水平，餐饮服务修复最快，但家居和建材仍待提升。
• 大消费板块继续下跌，机构基金超配食品饮料，短期关注消费旺季和后疫情趋势；中长期看好高股息价值标的，等待修复斜率均衡。

行情回顾

• 上周A股多数下跌，大消费板块领跌；中证800消费和可选指数下跌12%和0.3%，成交额环比下降。
• 热点题材包括智能音箱、空气能热泵和白酒。

资金流动

• 主力资金净流出，传媒和商贸零售板块拖累；北向和南向资金波动大，腾讯控股等个股表现分化。
• 融资交易占比下降，基金仓位小幅调整。

风险提示

• 疫情反复可能延迟消费复苏，居民收入预期影响消费意愿，市场波动增加不确定性。