20220107-华宝证券-FOF视角_基金月度投资图鉴2022年1月期-风格掉头转向_2022从深度价值开启_46页_2mb

2022年1月基金月度投资图鉴总结

核心内容概览

本报告为华宝证券2022年1月基金月度图鉴摘要，从多个维度分析了2021年12月市场表现与基金配置情况，包括基础市场表现、各类基金产品表现、基金经理风格转变、行业主题基金表现及市场情绪分析。报告旨在为投资者提供市场风格与基金配置的参考建议。

主要观点

市场风格分析

• 全球市场：12月全球资产指数中，原油指数表现优异，涨幅达11.90%，明显优于其他资产类别。
• A股市场：权益市场分化明显，价值风格相对占优。传媒、休闲服务、建筑材料等板块涨幅较大，而电气设备、有色金属、汽车、国防军工等板块领跌。
• 债券市场：债券到期收益率整体下行，其中5年期和10年期国债收益率分别下行8.28bp和4.96bp，显示市场对债券的偏好上升。

基金产品表现

• 主动权益产品：价值风格基金表现优于成长类基金，小盘风格基金继续表现不佳，被大盘类基金反超。
• 港股主题基金：整体下跌，多数收益不及指数，仅有11只基金跑赢中信港股通指数。
• 商品基金：油气、黄金、REITS均上涨，显示市场对实物资产的偏好。
• 行业主题基金：高端制造主题基金超额收益领先，金融地产类基金表现稳健，而医药、TMT类基金超额收益困难。
• 指数增强基金：多数跑输指数，显示市场波动较大，增强策略效果有限。
• 债券基金：可转债型基金继续领涨，稳定和消费指数涨幅靠前。
• QDII债基：收益率中位数为0.41%，整体表现平稳。

基金经理风格转变

• 风格变化：小盘风格基金占比略有下降，大盘风格基金占比显著上升。成长与价值比例相对稳定。
• 风格切换：有较多小盘和均衡风格基金转向其他风格，显示基金经理对市场变化的适应性增强。

高收益率产品与大规模风格产品

• 高收益率产品：12月高仓位主动权益基金中，大盘价值风格和金融地产配置占据多数。
• 大规模基金：近半年风格以大盘成长为主，但12月一半以上录得负收益，显示市场风格切换对大规模基金的影响。

关键信息

基础市场表现

• 资产指数：原油指数涨幅最大，达11.90%，其次为德国DAX（5.20%）、标普500（4.36%）、沪深300（2.24%）。
• 行业表现：传媒、休闲服务、建筑材料涨幅显著，而电气设备、有色金属、汽车、国防军工等板块表现较差。

基金经理风格跟踪

• 风格转变：小盘风格基金占比停止上升，大盘风格基金占比上升，显示市场风格向大盘倾斜。
• 风格切换：有较多小盘和均衡风格基金切换风格，显示出对市场变化的灵活应对。

高收益率产品与大规模风格

• 高收益率基金：12月高仓位主动权益基金中，大盘价值风格和金融地产配置表现较好。
• 大规模基金：近半年以大盘成长为主，但12月多数表现不佳，显示市场风格切换对大规模基金的影响。

市场情绪与投资者行为

• 权益类ETF：资金保持净流入，沪深300ETF流入最多，券商ETF和创业板50ETF流出居前。
• 基金发行：中长期纯债型基金发行规模最大，南方中证同业存单aaa指数7天持有基金发行规模达81.26亿。

2021年12月权益基金组合回顾

• 千里马权益组合：累计收益率79.45%，最大回撤-15.51%，夏普比率1.68，整体运行稳健。

2021年12月债券基金组合回顾

• 可转债类基金：收益表现优于同类基金均值，回撤控制良好。
• 其他债券基金：可投股票类、可投转债类、纯债类基金平均收益低于同类均值，但回撤控制优于同类基金均值。

市场展望

配置建议

• 权益基金：建议增配低估值、价值洼地的基金经理或具备较强风格切换能力的基金经理，以控制回撤并获取平稳超额收益。
• 行业主题基金：高端制造主题基金表现优异，可关注该类基金。
• 债券基金：可转债型基金表现良好，建议关注。
• 市场风险：政策对冲效果需观察，市场估值扩张有限，部分赛道估值偏高或估值挤压不够充分。

基金分类框架

华宝证券基金分类框架包括以下类别：

• 权益类：股票型、偏股混合、灵活配置平衡混合、指数基金等。
• 混合型：灵活配置、偏债混合、平衡混合。
• 债券型：债券指数型、可投股票型、可投转债型、纯债型、短债型。
• 绝对收益：量化对冲策略类、避险策略类等。
• QDII：按投资地域和范围分类。
• 货币型：按交易方式和机构持有比例分类。
• 商品型：投资范围包括黄金、白银、油气等。

市场情绪与投资者行为

• 权益类ETF：资金净流入，显示投资者对权益类资产的偏好。
• 基金发行：中长期纯债型基金发行规模最大，反映市场对债券的偏好。
• 投资者行为：对高估值板块保持谨慎，倾向于低估值资产和具有稳定收益的基金产品。

2022年1月基金组合

• 权益基金组合：千里马组合表现稳健，建议关注。
• 债券基金组合：可转债类基金表现优于同类基金均值，回撤控制良好。

风险提示

• 投资需谨慎，历史业绩不代表未来表现。
• 市场波动较大，风格切换频繁，需关注风险控制和资产配置策略。

资料来源：华宝证券研究创新部，Wind，截至2021年12月31日。