20220307-华宝证券-FOF视角_基金月度投资图鉴2022年3月期_市场整体回暖_成长风格相对占优_49页_2mb

市场整体回暖，成长风格相对占优 - 华宝证券基金月度图鉴摘要（2022年3月）

核心内容概述

2022年2月，市场整体呈现回暖趋势，成长风格基金表现优于价值风格基金。国内市场中，成长风格在权益市场中占优，有色金属、煤炭、石油石化、基础化工等板块强势上涨。全球视角下，原油指数表现优异，标普石油天然气上游股票指数涨幅最大。债券市场整体收益率上升，信用利差和等级利差有所扩大，但1年期利差有所收窄。

主要观点

• 权益市场回暖：2月权益市场整体回暖，成长风格基金表现优于价值风格基金，小盘风格基金表现优于大盘风格基金。
• 行业表现分化：有色金属、煤炭、石油石化、基础化工等板块领涨，而家电、非银行金融、传媒、食品饮料等板块领跌。
• 港股基金风格偏向成长：港股基金整体风格偏向成长，建议在上行确定性较高的市场中选择成长风格基金；在震荡或不确定性较大的市场中选择价值风格基金。
• 债券市场趋势：各期限国债和AAA级中短期票据到期收益率均上升，信用利差和等级利差扩大，但1年期利差有所收窄。
• 基金产品表现分化：权益类基金整体反弹，500增强类基金领涨；QDII债基整体下跌，新兴市场跌幅最大；商品基金中油气、黄金上涨，REITS下跌。

关键信息

基础市场表现

• 资产指数收益：60%WTI原油价格收益率+40%BRENT原油价格收益率（10.04%） > 标普石油天然气上游股票指数（9.81%） > SGE黄金9999（4.93%） > 中证500（4.15%） > 沪深300（0.39%）。
• 中信风格指数：周期（5.72%） > 稳定（4.61%） > 成长（3.26%） > 消费（0.17%） > 金融（-0.15%）。

混合型基金筛选

• 中权益仓位基金推荐：华富灵活配置、东吴安鑫量化A、鹏华兴泰、博时鑫泰A、银河君耀A。
• 中高权益仓位基金推荐：泓德泓富A、红塔红土盛隆A、华宝新飞跃、国投瑞银瑞源、西部利得成长精选。
• 基金表现：中高权益仓位基金在回撤控制和风险管理方面表现较好，部分基金的打新收益贡献显著。

港股主题基金分析

• 风格分类：42只港股主题基金中，稳定成长风格21只，成长偏均衡风格15只，稳定均衡风格2只，价值偏均衡风格3只，1只为切换风格。
• 行业偏好：
  • 稳定成长风格：大消费、TMT。
  • 成长偏均衡风格：大消费、TMT，金融地产配置增加。
  • 稳定均衡风格：金融地产为主。
  • 价值偏均衡风格：金融地产及大周期行业。
• 推荐基金：
  • 成长风格：中欧丰泓沪港深、富国沪港深业绩驱动、富国沪港深行业精选。
  • 价值风格：华泰柏瑞新经济沪港深、前海开源股息率50强。

基金产品表现

• 权益基金：500增强类基金领涨，小盘类基金表现优于大盘类基金。
• 商品基金：油气、黄金上涨，REITS下跌。
• QDII债基：2月收益率中位数为-1.61%，新兴市场跌幅最大。
• 量化对冲基金：2月收益中位数为0.41%，表现分化。

债券基金表现

• 到期收益率上升：1年期、5年期和10年期国债及AAA级中短期票据到期收益率上升。
• 信用利差和等级利差：5年期和10年期的信用利差和等级利差走阔，1年期利差有所收窄。

基金组合回顾

• 主动偏股基金组合：2月收益为0.24%，超额收益率为0.56%，最大回撤为-1.86%，年化波动率为12.69%。
• 债券基金组合：固收+组合表现最优，纯债类组合次之，可转债类组合表现最差。

基金分类框架

• 权益类基金：按仓位特征和投资风格分类，包括股票型、偏股混合、灵活配置平衡混合、指数基金等。
• 混合型基金：按仓位特征和投资风格分类，包括灵活配置、偏债混合、平衡混合等。
• 债券型基金：按投资范围和权益仓位分类，包括债券指数型、可投股票型、可投转债型、纯债型等。
• QDII基金：按投资地域和投资范围分类，包括香港、美国、亚太、全球等。
• FOF基金：按投资风格分类，包括偏股型、平衡型、偏债型等。

风险提示

• 本报告基于市场数据和基金表现进行分析，不构成投资建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。