20220414-华宝证券-FOF视角_基金月度投资图鉴2022年4月期_价值风格延续_权益基金经理调整有度_46页_2mb

基金月度投资图鉴总结 - 2022年4月期

核心内容概述

本报告分析了2022年4月中国及全球市场的基金表现，重点聚焦于权益类基金、债券类基金、商品基金及行业主题基金的表现。同时，探讨了基金经理在市场环境变化中的持仓调整情况和风格转变趋势，以及各类基金产品的收益率与回撤数据。

主要观点与关键信息

1. 权益基金持仓调整情况

• 多数基金调整幅度较小：在2021Q4之后，市场风格转变背景下，75%左右的偏股基金MAPE值小于2，表明多数基金持仓调整幅度不大。
• 调整贡献正收益：在有限的调整范围内，70%左右基金的真实净值收益率高于模拟净值收益率0%-5%。
• 调整幅度大的基金表现更优：MAPE值与真实净值收益率-模拟净值收益率之差呈现正斜率分布，持仓调整较大的基金多数调整较为成功。

2. 基础市场表现

• 全球市场：港股微跌，石油天然气上游股票指数表现优异，纳斯达克持续收涨。
• 国内市场：权益市场下行，价值风格相对占优，房地产和农林牧渔板块领涨；债券到期收益率整体上行。

3. 各类基金产品月度表现

• 主动权益产品：价值风格显著胜出，成长风格垫底；大小盘风格表现接近。
• 港股主题基金：受中概股审计、美国加息影响，多数录得负收益，但外资重新回流。
• 商品基金：油气、黄金、REITS均上涨。
• 行业主题基金：农业主题基金超额领先，新能源较为领先，医药主题基金表现困难，高端制造主题微弱正收益。
• 指数增强基金：3月多数增强基金跑输指数。
• 债券基金：短期纯债型基金领涨，纯债类组合表现最佳，可转债类组合表现最差。

4. 基金经理风格转变跟踪

• 成长价值维度：均衡风格占比小幅上升，其余风格变化不大。
• 大小盘比例：相对稳定。
• 风格转换：2022年2月至3月期间，较多基金从价值风格转为均衡风格，成长风格坚守比例仍然较高。

5. 高收益率与大规模风格产品

• 高收益产品：3月高仓位主动权益基金收益率Top10中，大盘价值风格和地产煤炭配置占据多数。
• 大规模风格基金：近半年以大盘成长为主，但3月均录得负收益。

6. ETF与发行市场

• 权益ETF：3月资金净流入315.94亿元，芯片ETF流入最多，500ETF、50ETF流出居前。
• 发行规模：短期纯债型基金发行规模最大，其中浦银安盛普裕一年定开债券发行规模达79.99亿。

市场情绪与投资者行为

• 权益市场情绪：整体下行，价值风格占优。
• 投资者行为：对短期纯债型基金偏好明显，货币基金也表现出一定吸引力。

2022年2月权益基金组合回顾

• 主动偏股基金组合：收益为-7.97%，超额收益率5.15%，最大回撤-11.03%，年化波动率25.54%。

2022年2月债券基金组合回顾

• 可转债类组合：表现最差，收益和回撤控制均不如中证转债。
• 纯债类组合：表现最佳，收益率略高于中债总财富指数。
• 固收+类组合：表现介于纯债类和可转债类之间。

特别篇：2021Q4以来持仓调整成功基金

基金分类框架

3月高收益产品与大规模风格产品

• 3月收益中位数：

  • 大盘类基金：-8.77%
  • 小盘类基金：-9.53%
  • 量化对冲基金：-0.46%
  • 短期纯债型基金：0.12%
  • 货币ETF：0.15%

• 3月收益最大值：

  • 大盘类基金：15.99%
  • 小盘类基金：6.45%
  • 量化对冲基金：-2.13%
  • 短期纯债型基金：-2.77%
  • 货币ETF：0.17%

• 3月收益最小值：

  • 大盘类基金：-15.84%
  • 小盘类基金：-16.79%
  • 量化对冲基金：1.03%
  • 短期纯债型基金：0.99%
  • 货币ETF：0.11%

商品基金表现

• 3月收益率：

  • 黄金类：1.42%
  • 油气类：7.40%
  • REITS类：5.36%

• 表现较好的商品基金：

  • 金：AU9999黄金ETF、上海金
  • 油气：油气FOF基金、油气股票基金
  • REITS：REITS类基金

QDII债基表现

• 3月收益率中位数：-1.02%
• 表现较好的QDII债基：
  • 华夏海外收益A人民币：-0.42%
  • 南方亚洲美元债A人民币：-0.94%
  • 鹏华全球高收益债人民币：-5.13%
  • 长信全球债券人民币：3.64%

量化对冲基金表现

• 3月收益中位数：-0.12%
• 表现较好的量化对冲基金：
  • 华泰柏瑞量化收益：0.09%
  • 富国量化对冲策略三个月A：0.56%
  • 中金汇越量化对冲策略3个月定开A：-0.12%

行业主题基金表现

• 3月超额收益：

  • 农业主题基金：83.33%基金超越对标指数，超额收益率7.56%
  • 军工主题基金：100%基金超越对标指数，超额收益率2.61%
  • 高端制造主题基金：54.84%基金超越对标指数，超额收益率0.48%

• 表现较好的农业主题基金：

  • 国泰大农业：4月收益率4.53%，超额收益率7.31%
  • 嘉实农业产业：4月收益率10.99%，超额收益率8.50%
  • 银华农业产业：4月收益率13.06%，超额收益率13.58%

消费主题基金表现

• 3月收益率中位数：-9.91%
• 3月最大回撤中位数：-14.62%
• 表现较好的消费基金：
  • 国都多策略：3月收益率-8.89%，超额收益率10.35%
  • 易方达瑞恒：3月收益率-5.05%，超额收益率14.18%
  • 国联安锐意成长：3月收益率-9.22%，超额收益率10.02%

新能源主题基金表现

• 3月收益率中位数：-12.07%
• 3月最大回撤中位数：-13.26%
• 表现较好的新能源基金：
  • 嘉合稳健增长：3月收益率-3.67%，超额收益率-23.29%
  • 平安鼎越：3月收益率-5.36%，超额收益率-38.88%
  • 平安鼎泰：3月收益率-5.59%，超额收益率-38.60%

医药主题基金表现

• 3月收益率中位数：-0.50%
• 3月最大回撤中位数：-8.56%
• 表现较好的医药基金：
  • 红土创新医疗保健：3月收益率8.66%，超额收益率14.33%
  • 中银证券健康产业：3月收益率5.69%，超额收益率12.25%
  • 前海开源中药研究精选A：3月收益率4.07%，超额收益率9.28%

总结

• 市场风格：价值风格在权益市场占优，房地产和农林牧渔领涨。
• 基金表现：短期纯债型基金表现最佳，量化对冲基金表现相对稳健。
• 行业主题基金：农业和军工主题基金超额收益明显，新能源和医药主题基金表现不佳。
• 基金经理调整：多数基金持仓调整幅度较小，但调整较大的基金表现更优。
• 投资者行为：资金更倾向于短期纯债型基金和货币ETF，对可转债型基金偏好减弱。

风险提示：历史业绩不代表未来表现，投资需谨慎。