20210702-东兴证券-北方华创-002371.SZ-业绩增长略超预期_定增突破产能瓶颈_5页_710kb

北方华创（002371）总结

核心内容

北方华创是一家集半导体设备、真空装备、锂电装备和精密电子元器件于一体的平台化高科技企业，是目前国内重要的半导体设备供应商之一。公司主要业务覆盖半导体、光伏、新能源车、航空航天等多个领域，并参与多项国家重大科研项目。公司2021年上半年业绩增长略超预期，预计营收为32.65~39.19亿元，同比增长50%~80%；归母净利润预计为2.76~3.31亿元，同比增长50%~80%。业绩增长主要得益于电子工艺装备及电子元器件市场需求的拉动。

主要观点

• 市场需求旺盛：全球半导体销售额预计在2021年和2022年分别达到5272亿美元和5734亿美元，同比增长19.7%和8.8%。半导体设备市场也呈现持续增长趋势，预计2021年和2022年全球半导体设备销售额将分别增长至719亿美元和761亿美元。
• 国内市场增长潜力大：2020年中国大陆半导体设备销售额达到187.2亿美元，占全球26.3%，成为全球第一大市场。公司作为国内少有的具备刻蚀机、PVD、CVD和炉管等核心芯片制造设备生产能力的企业，有望在国产化替代进程中受益。
• 定增扩产助力发展：公司于2021年4月发布新一轮定增预案，计划募集资金85亿元，其中34.8亿元用于半导体设备产业化基地扩产，24.1亿元用于研发，7.3亿元用于电子元器件扩产。该定增项目有助于突破产能瓶颈，提升市场占有率。
• 盈利预测乐观：公司预计2021-2023年归母净利润分别为7.75亿元、10.91亿元和13.69亿元，对应EPS分别为1.56元、2.20元和2.76元，PE分别为172倍、122倍和97倍。公司维持“强烈推荐”投资评级。

关键信息

财务指标预测

未来3-6个月重大事项提示

• 2021-08-31 预计披露2021年中报。

客户拓展与订单增长

• 2021年二季度以来，公司在长江存储中标6台刻蚀机、3台沉积设备和10台炉管类设备，显示客户拓展顺利。

风险提示

• 国内晶圆厂扩产进度不及预期；
• 公司研发进度不及预期；
• 外部环境导致部分原材料不可得；
• 半导体终端市场需求不及预期。

总结

北方华创凭借国内半导体设备市场快速增长和设备国产化率提升的双重机遇，实现业绩超预期增长。公司通过定增计划增强产能和研发投入，进一步巩固市场地位。尽管面临一定的风险，但其在半导体制造设备领域的核心竞争力和市场拓展表现仍使其具备较高的投资价值。公司维持“强烈推荐”评级，未来三年盈利预测乐观，估值逐步下降，显示市场对其长期发展的信心。