20160829-中国银河-嘉实FOF投资双周刊_看多中证医药和消费_配置小盘_11页_1mb

嘉实FOF投资双周刊(20160829) 总结

核心内容概述

嘉实基金在2016年8月29日发布的双周刊中，对中证行业ETF的择时策略和大小盘配置策略进行了分析与推荐。核心内容包括“钟摆模型”择时策略、“择时组合投资策略”以及“大小盘配对策略”，旨在帮助投资者在不同市场环境下优化资产配置，获取超额收益。

主要观点

1. 嘉实行业ETF相对优势择时策略

• 策略原理：该策略基于行业成分股市场表现的时间化均值和标准差，结合行业指数与市场基准的相对优势线（RS），构建“钟摆模型”进行择时。
• 判断标准：当平均情况/分歧度（A/S）指标向上时，判断行业走强；向下时，判断行业走弱。
• 最新结论：目前看多中证医药和中证消费行业。

2. 嘉实行业ETF择时组合投资策略

• 策略原理：根据“钟摆模型”的择时结果，选择看多的行业ETF进行等权重配置；若所有行业均看空，则配置沪深300指数。
• 动态调整：在行业择时结果出现多空转换时，进行相应ETF的调入和调出，并动态平衡权重。
• 历史表现：2013年以来，该策略的相对优势为2.49，季度胜率为80.0%，年度胜率为100%。2015年超额收益为67.9%，2016年以来超额收益为16.4%。
• 当前配置：组合目前持有中证医药和中证消费指数ETF。

3. 大小盘配对策略

• 策略原理：基于基本面的成长性指标（如全样本净利润增长率和盈利样本净利润增长率）进行资产配置，上证50代表大盘，中证500代表小盘。
• 再平衡频率：每年进行3次再平衡。
• 历史表现：2007年至2015年共27次配置机会，20次选对收益更高的资产，胜率74%。在2007年5月1日至2016年4月30日期间，该策略的累积收益率为690%。
• 最新结论：从2016年中报来看，中证500成分股的成长性优于上证50，因此建议9、10月份仍偏向小盘配置。

关键信息

• 行业ETF推荐：当前推荐配置中证医药和中证消费行业ETF。
• 超额收益表现：
  • “钟摆模型”策略2016年以来的超额收益为16.4%。
  • 择时组合策略2013年以来的相对优势为2.49，超额收益显著。
• 大小盘策略：
  • 历史胜率74%，累积收益率690%。
  • 2016年5月1日至8月26日，中证500领先上证50指数3.18个百分点。
  • 建议9、10月份仍偏向小盘配置。
• 策略适用性：策略适用于中证行业ETF的择时和组合投资，帮助投资者在不同市场周期中优化配置。

推荐结果汇总

历史研判记录（部分）

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报10%-20%。
  • 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 王红兵：执业证书编号 S0130514060001
• 郑源：执业证书编号 S0130514050005

联系方式

• 公司名称：中国银河证券股份有限公司 研究部
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  • 詹璐：zhanlu@chinastock.com.cn
  • 王婷：wangting@chinastock.com.cn
  • 刘思瑶：liusiyao@chinastock.com.cn

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