20160801-中国银河-嘉实FOF投资双周刊_看多中证医药_平衡大小盘_11页_1mb

嘉实FOF投资双周刊(20160801) 总结

核心内容概述

本周刊主要介绍了嘉实基金针对中证行业ETF和大小盘配置策略的最新投资建议与分析，提出了基于“钟摆模型”的行业ETF择时策略以及大小盘配对策略，旨在帮助投资者在不同市场环境下优化资产配置，获取超额收益。

主要观点

1. 嘉实行业ETF相对优势择时策略（钟摆模型）

• 策略原理：
  该策略结合了行业成分股的市场表现统计特征（均值A和标准差S）与行业指数相对市场基准的相对优势线（RS），通过“A/S”指标判断行业走势。

  • 当A/S指标向上时，判断行业走强；
  • 当A/S指标向下时，判断行业走弱；
  • 当A/S与RS信号一致时，确认行业趋势；当信号矛盾时，延续原有趋势。

• 策略表现：

  • 在2013年以来的样本外表现中，该策略在多个行业中均能有效获取超额收益；
  • 目前最新结论为看多中证医药。

2. 嘉实行业ETF择时组合投资策略

• 策略原理：

  • 根据“钟摆模型”的择时结果，选择看多的行业ETF进行等权重配置；
  • 在多空转换时调整ETF的调入调出和权重分配；
  • 当所有行业均看空时，配置沪深300指数。

• 策略表现：

  • 2013年以来的样本外表现中，该策略的相对优势达到2.49；
  • 季度和年度胜率分别为80%和100%；
  • 2015年超额收益为67.9个百分点，2016年以来超额收益为16个百分点；
  • 目前组合持有中证医药。

3. 大小盘配对策略

• 策略原理：

  • 基于基本面成长性进行资产配置，以上证50代表大盘，中证500代表小盘；
  • 每年进行三次再平衡，分别在Q1、Q2、Q3报告期结束时进行；
  • 使用全样本净利润增长率和盈利样本净利润增长率两个指标进行判断。

• 策略表现：

  • 2007年至2015年期间，该策略胜率74%；
  • 累积收益率达到690%；
  • 2016年中报显示中证500成长性优于上证50，但市场情绪和估值已透支，短期内难以突破；
  • 上期建议配置小盘，但上证50表现相对较好；
  • 本期建议平衡配置大小盘。

关键信息

最新推荐结果

• 行业ETF择时策略：看多中证医药；
• ETF组合投资策略：配置中证医药；
• 大小盘配置策略：建议平衡配置大小盘，上证50和中证500均处于高位，短期内难以突破。

策略历史表现

• 钟摆模型：2013年以来的样本外表现显示，该策略在多个行业中均能有效获取超额收益；
• ETF组合投资策略：2013年以来的样本外相对优势为2.49，季度胜率80%，年度胜率100%；
• 大小盘策略：2007年至2015年期间，胜率74%，累积收益率达690%。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越市场平均回报20%及以上；
  • 谨慎推荐：行业指数超越市场平均回报；
  • 中性：行业指数与市场平均回报相当；
  • 回避：行业指数低于市场平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上；
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%；
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当；
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 王红兵：证券分析师，执业证书编号 S0130514060001；
• 郑源：证券分析师，执业证书编号 S0130514050005。

投资建议

• 本期建议：
  • 行业ETF方面，看多中证医药；
  • 大小盘配置方面，建议平衡配置，避免单一风格过度集中。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议；
• 投资者应独立判断，谨慎决策；
• 银河证券不对因使用本报告而导致的损失承担责任；
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