20210725-天风证券-玻璃行业周度动态报告_20页_1mb

建筑材料行业周度动态总结

核心内容

本报告分析了2021年玻璃行业，包括浮法玻璃与光伏玻璃的供需、库存、价格、成本及行业公司股价表现等关键因素。整体来看，浮法玻璃需求逐步好转，价格持续上涨，库存下降，行业进入旺季；光伏玻璃则在成本端改善和政策支持下出现边际回暖，但新增产能审批趋严，短期内价格仍处于底部企稳状态。

主要观点

1. 供给端分析

• 浮法玻璃：产能环比保持稳定，2021年全年产能净增量预计为4000t/d，同比增加约3%。工信部发布的产能置换办法未放开汽车玻璃产能，继续对浮法玻璃新增产能实施严格控制，有助于维持行业供需紧平衡。
• 光伏玻璃：Q3计划点火产线较多，但上半年实际新增产能略低于预期。由于“双碳”政策及地方能耗指标趋紧，部分产线延期投产，预计下半年光伏玻璃新增产能释放速度将放缓。

2. 需求端分析

• 浮法玻璃：进入季节性旺季，下游加工厂订单饱满，原片企业出货良好。地产需求高峰预计在明年1月，而6月单月竣工面积同比显著增长，显示需求改善。
• 光伏玻璃：组件成本端持续改善，组件厂盈利提升，带动开工率上升。政策支持下，长期光伏装机需求有望逐步向好，但短期需求仍受制于装机节奏。

3. 库存情况

• 浮法玻璃：库存连续三周下降，上周库存总量为1786万重箱，环比减少99万重箱，显示市场信心恢复，库存低位叠加旺季来临，价格有进一步上涨空间。
• 光伏玻璃：库存天数环比下降0.43%，6月末库存较5月末有所上升，预计下半年库存将加速去化，但具体速度仍需观察需求变化。

4. 价格走势

• 浮法玻璃：上周均价突破3000元/吨，环比上涨2.59%。多数地区价格涨幅较大，市场整体偏强运行。
• 光伏玻璃：价格自3月起大幅下跌，上周均价维持稳定，大尺寸双玻需求较好，但短期内价格上行压力不大，市场底部企稳。

5. 成本与利润

• 纯碱：价格持续上涨，部分厂家新单报价上涨30-50元/吨，对浮法玻璃成本形成压力。
• 浮法玻璃利润：上周平均利润为1364.66元/吨，环比上行57.27元/吨。预计H2利润有望保持高位，但若明年Q1需求回落，叠加纯碱成本上涨，利润可能承压。

关键信息

供给与产能

• 浮法玻璃产能保持稳定，新增产能受严格控制。
• 光伏玻璃Q3计划投产较多，但上半年实际投产略低于预期，部分产线延期，预计下半年扩产速度放缓。

需求与市场

• 浮法玻璃进入旺季，下游订单增加，地产需求高峰或延后至明年1月。
• 光伏玻璃需求边际回暖，组件成本端改善带动开工率提升，但短期仍难以支撑价格大幅上涨。

库存与价格

• 浮法玻璃库存持续下降，价格上行支撑明显。
• 光伏玻璃库存天数下降，但价格仍处于底部，需求改善将有助于库存去化。

成本与利润

• 纯碱价格上涨，对浮法玻璃成本形成压力，但产品价格涨幅更大，利润维持高位。
• 光伏玻璃成本端改善，但价格受需求制约，短期内难以显著提升。

行业主要公司周度表现

风险提示

• 原材料普涨导致下游需求延缓超预期。
• 浮法玻璃产能及产能利用率提升超预期。

总结

整体来看，玻璃行业在供给端控制和需求端回暖的双重作用下，呈现供需紧平衡状态，价格和利润有望维持高位。浮法玻璃进入旺季，价格持续上行；光伏玻璃需求边际改善，但新增产能审批趋严，短期内价格难以大幅上涨。行业整体面临一定的成本压力，但市场对需求的预期较强，对价格和利润形成支撑。