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贵金属周报总结

核心内容概述

本报告为2021年7月25日发布的贵金属周报，重点分析了黄金和白银的市场表现、影响金价的宏观经济因素、政策动向以及未来市场展望。报告指出，当前金价受到宽松货币环境、美国经济复苏放缓及Delta变异病毒对全球经济前景的打压等因素支撑，但同时存在美元走强和美债收益率反弹等风险。

主要观点

• 黄金表现：
  本周黄金价格震荡，国内沪金AU2112周涨-0.91%，国际COMEX黄金周跌0.71%。白银表现更为疲软，沪银AG2112周跌-2.79%，COMEX白银周跌2.15%。

• 市场环境：

  • 经济基本面：国内经济稳中向好，美国经济复苏不及预期，服务业PMI下降，就业市场疲软。
  • 疫情反弹：Delta变异病毒在全球加速传播，加剧市场担忧情绪，打压全球经济前景，提升黄金的避险属性。
  • 政策面：美联储维持利率不变，预计2022年底加息可能性小；中国央行全面降准释放1万亿元流动性，保持货币政策稳定性。

• 美元与利率：
  美元指数周涨0.2%，欧元、英镑等主要货币兑美元贬值。美债收益率低位波动，10年期美债收益率下行1bp至1.3%，对金价形成支撑，但需警惕收益率反弹对黄金的压制。

• 其他资产表现：
  油价小幅反弹，美油和布油分别上涨0.5%和0.65%。美国三大股指全线上涨，创历史新高。
  欧元区经济数据表现不一，制造业PMI创纪录高位，但服务业PMI大幅下滑，显示经济复苏乏力。

关键信息

一、市场展望与建议

• 黄金走势：短期震荡为主，需防范美元走强和美债收益率反弹对金价的压制。
• 白银走势：受金价影响，白银表现偏弱，建议关注黄金走势及市场风险偏好变化。

二、重要财经日历（2021年7月26日-7月30日）

三、宏观热点事件

• 中国全面降准：释放1万亿元长期资金，货币政策回归常态，不搞大水漫灌。
• 中国LPR保持不变：1年期和5年期以上LPR分别为3.85%和4.65%。
• 上海房贷利率上调：首套房贷利率从4.65%上调至5%，二套房贷利率从5.25%上调至5.7%。
• 美国债务上限问题：8月1日重新生效，若未解决可能引发技术性违约，影响市场情绪。
• 欧洲央行取消银行派息限制：在疫情不确定性下，鼓励银行通过股息和回购回馈股东。

贵金属价格影响因素分析

• 美国经济复苏放缓：制造业PMI创新高，但服务业PMI大幅下滑，显示经济动能减弱。
• 就业市场疲软：美国初请失业金人数上升，显示劳动力市场压力。
• 美联储政策：维持利率不变，通胀预期上升，但紧缩预期降温。
• Delta变异病毒：全球传播加速，加剧市场避险情绪，支撑金价。
• 美债收益率低位波动：对金价形成支撑，但需警惕反弹风险。

经济数据摘要

• 美联储褐皮书：美国经济活动温和增长，就业回升，制造业扩张，但部分行业仍受疫情影响。
• 美国新屋开工：6月新屋开工高于预期，但营建许可和成屋销售低于预期。
• 美国原油库存：7月16日当周EIA原油库存增加，显示市场供需变化。
• 美国失业数据：初请失业金人数上升，反映就业市场压力。

免责声明

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编制信息

• 分析师：曹晓军（高级分析师） 闫丰（首席分析师）
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