20210725-南华期货-有色金属（锌）周报_维持震荡运行_关注政策指引_24页_1mb

有色金属（锌）周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年7月25日当周锌市场的宏观环境、供给、需求及库存情况，指出锌价短期内将维持震荡运行，建议投资者采取区间操作策略，谨慎者可继续观望。

主要观点

• 锌价走势：本周沪锌和伦锌均出现下跌，沪锌周跌幅1.14%，伦锌周跌幅0.32%。现货市场锌价亦有所下滑。
• 政策环境：国内发布新一轮支持中部地区崛起政策，强调内陆开放型经济新体制的建设，预计对区域经济带来一定提振。欧洲央行维持宽松货币政策，通胀目标仍为关注重点。
• 供给情况：国内第二次锌锭抛储落地，抛储量达5万吨，有效缓解了云南、广西、河南等地因限电导致的冶炼减产问题。海外矿山逐步复工，进一步补充了锌矿供应，增强了冶炼厂的加工费谈判能力，加工费存在上涨预期。
• 需求表现：镀锌企业开工率略有下降，锌锭采买以刚需为主。钢材价格上涨带动镀锌市场成交活跃，但部分企业因利润倒挂或自然灾害影响选择减产或停产。光伏行业前景被看好，可能在未来拉动镀锌结构件需求。
• 库存变化：SMM七地锌锭库存较上周增加1500吨至11.59万吨；上期所锌库存增加6387吨至36440吨；LME锌库存减少1425吨至248725吨；上海保税区库存减少1700吨至3.14万吨。

关键信息

1. 宏观环境

• 国内政策：中央支持中部地区崛起，推动内陆高水平开放，目标是到2025年形成内陆开放型经济新体制，到2035年建成现代化经济体系。
• 海外政策：欧洲央行维持利率不变，但调整了前瞻性指引，强调将继续保持宽松货币政策以实现通胀目标。

2. 供给分析

• 国内抛储：本周第二次锌锭抛储达5万吨，对供需起到平衡作用。
• 海外供应：矿山逐步复工，有助于补充国内锌矿供应。
• 加工费预期：锌矿供需矛盾趋缓，冶炼厂加工费谈判优势增强，加工费存在上涨预期。

3. 需求分析

• 镀锌板产量：全国重点企业镀锌板产量略有下降，销量基本稳定。
• 镀锌板库存：库存有所增加，但未出现大幅波动。
• 下游影响：河北部分企业受强降雨影响压缩产量，广东部分企业因订单减少选择停产整修。光伏行业需求被看好，可能带来结构性增长。

4. 库存数据

• SMM七地库存：11.59万吨，较上周增加1500吨。
• 上期所库存：36440吨，较上周增加6387吨。
• LME库存：248725吨，较上周减少1425吨。
• 上海保税区库存：3.14万吨，较上周减少1700吨。

市场展望

• 短期走势：锌价预计维持震荡运行，不排除走弱可能。
• 操作建议：建议投资者采取区间操作策略，谨慎者可继续观望。
• 关注重点：政策动向、冶炼厂利润变化、下游需求恢复情况及库存变化。

产业数据概览

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