20210725-先锋期货-黑色周报（内刊）_13页_2mb

动力煤市场分析总结

核心内容概述

当前动力煤市场整体呈现供不应求态势，价格持续上涨，中短期煤价易涨难跌。主产区煤矿产量受限，煤管票未放松，增产尚未显现，叠加夏季用电高峰临近，电厂日耗仍高于历史同期，库存持续偏低，补库需求旺盛，进一步支撑煤价上涨。北方港口库存下降，发运成本上升，贸易商对价格下跌风险持谨慎态度，部分贸易商已有出货意愿，但整体市场仍偏向偏强运行。进口煤方面，澳煤和印尼煤报价均上涨，供应受限，价格支撑强劲。

主要观点

供应方面

• 主产区供应紧张：鄂尔多斯、榆林等地煤矿产量受限，部分中小煤矿因安全环保检查影响，整体供应偏紧。
• 煤管票限制：煤管票尚未放松，短期内增产难以实现，供需失衡持续。
• 铁路运力受限：大秦线因降雨影响运力，导致港口煤炭调入减少，库存持续下降。

需求方面

• 电厂日耗阶段性回落：受台风降雨影响，电厂日耗有所下降，但仍高于过去两年同期水平。
• 库存显著偏低：电厂库存平均可用天数不足12天，库存持续下降，后期补库需求向好。
• 迎峰度夏需求强劲：用电高峰尚未过半，日耗预计再次上升，推动煤价上涨。

港口情况

• 港口库存持续下降：北方港库存处于偏低水平，港口调入量减少，发运成本上升。
• 价格高位运行：港口报价延续高位，下游接受度缓慢提升，价格下跌可能性较低。
• 贸易商态度分化：部分贸易商倾向于出货，部分则等待价格进一步上涨。

进口煤情况

• 澳煤通关受限：澳煤价格继续上行，主要受国际高热值煤需求支撑。
• 印尼煤价格坚挺：受疫情及供应紧张影响，印尼煤离岸价格维持高位。
• 进口煤报价：
  • 5500大卡澳洲煤：FOB报价85-87美元/吨，较上周上涨1美元/吨。
  • 3800大卡印尼煤：FOB报价66.5-68.5美元/吨，较上周上涨0.5美元/吨。

期货市场分析

动力煤期货价格

期货观点

• 维持偏多思路：动力煤期货价格受供需紧张影响，短期偏强运行。
• 警惕政策风险：需关注煤管票政策及限产政策对市场的影响。

钢材市场分析

供需情况

• 供应减少：钢厂限产政策执行，产量下降，开工率下降。
• 需求偏弱：建筑钢材处于淡季，下游按需采购，拿货积极性不高。
• 市场心态偏强：资本市场对钢材价格持乐观预期，短期价格或维持上行趋势。

期现数据

产量与库存

市场趋势

• 价格偏强运行：螺纹钢价格继续上涨，市场情绪偏多。
• 毛利提升：螺纹钢吨钢毛利为171元/吨，较上周增加26元/吨，较上月增加391元/吨。
• 成本上升：焦炭、矿石价格窄幅震荡，钢坯价格走强，整体生产成本上升。

焦煤与焦炭市场分析

焦煤市场

• 生产受限：主产地煤矿7月复产不及预期，开工率低于前期高点，供应偏紧。
• 进口蒙煤通关受限：甘其毛都口岸因疫情短期闭关，通关量有限，蒙煤报价维持高位。
• 市场偏强：优质主焦煤、肥煤紧俏，价格继续上扬，下游采购意向较高。

焦炭市场

• 开工率下降：山西等地环保政策影响，焦化开工率下滑，焦企原料煤库存被动去库。
• 港口库存下降：港口贸易资源出货意向好转，准一焦现汇出库含税报价2670元/吨左右。
• 钢厂采购按需：部分钢厂仍有打压原料意向，但整体钢材价格反弹，采购积极性提升。

关键数据图表

• 动力煤期货价格走势
• 沿海八省电煤日耗合计
• 沿海八省电煤库存合计
• 北方港煤炭库存走势
• 秦皇岛港锚地船舶数
• 规模以上工业增加值同比增速
• 发电量同比增速及日均产量
• 螺纹钢库存及仓差走势
• 焦炭及焦煤价格走势
• 炼焦煤库存走势

风险提示

• 政策风险：煤管票政策及钢厂限产政策可能对市场造成影响。
• 天气影响：台风、暴雨等天气因素可能影响电厂日耗及物流运输。
• 市场情绪波动：贸易商操作积极性分化，市场心态不稳。

联系方式

先锋期货投资咨询部

• 深圳总部：广东省深圳市罗湖区蔡屋围京基一百大厦A座5401
• 客服电话：4008824188
• 邮箱：xfqh @ xfqh.cn
• 上海分公司：上海市浦东新区陆家嘴世纪金融广场21楼
• 电话：021-68772862
• 传真：021-68772859
• 邮编：200120