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有色金属周报总结

核心内容

本报告为2021年7月25日发布的有色金属市场周报，主要聚焦于铜市场，涵盖宏观政策、行业动态、现货交易及库存情况、下游铜材市场表现等内容。报告指出，当前铜市场整体呈现震荡格局，缺乏明确的宏观政策指引，投资者建议保持观望态度。

主要观点

宏观政策面

• 美联储主席鲍威尔在听证会上重申鸽派立场，强调不会急于收紧货币政策，市场对“通胀”预期减弱。
• 美联储可能在未来数周讨论国债和MBS的购买事宜，但加息仍是更大挑战。
• 中国LPR连续15个月保持不变，表明货币政策仍保持稳健。
• 央行降准释放万亿资金，但市场资金更倾向于债券市场，认为股市和商品市场风险较高。

行业动态

• 南美疫情、罢工等事件对铜矿供应的扰动逐渐恢复，铜矿供应短期内趋于宽松。
• 秘鲁新总统上任，矿业公司希望避免过度限制投资，预计与政府沟通后可能维持现有生产计划。
• 智利安托法加斯塔上半年铜产量同比下降2.8%，但维持全年产量指引不变。
• 自由港麦克莫伦公司二季度铜产量增长19%，受益于铜价上涨，同时下调资本支出指引。
• 纽蒙特矿业旗下Boddington铜矿产量环比增长35.75%，同比增加46.1%，主要因品位和回收率提升。

现货交易概况

• 7月22日，中国市场电解铜现货库存15.62万吨，较前一周持续下降。
• 沪铜现货价格较LME3月合约升水320-400元/吨，显示市场对铜价的支撑。
• 现货TC（加工费）继续向上突破，预计在原料供应充裕的背景下，TC可能持续上涨。

库存情况

• 铜矿供应宽松，TC上涨压力较大，冶炼厂维持高开工率。
• 秘鲁5月铜矿出口量同比增长28.66%，但存在一定的政治风险，如高税率可能增加生产压力。

下游铜材市场

• 铜杆市场整体成交表现一般，但华东地区订单量环比增加。
• 精废杆价差扩大至1000元/吨以上，各地成交略有改善。
• 紫铜板带价格较上周上涨800元/吨，均价74200元/吨；黄铜板带上涨1000元/吨，均价58000元/吨。
• 铜管和铜棒市场波动较大，紫铜管累计上涨400元/吨，报73450元/吨；黄铜管上涨350元/吨，报55350元/吨；紫铜棒上涨400元/吨，报73200元/吨；黄铜棒下跌150元/吨，报50150元/吨。
• 河南省暴雨影响物流，但对铜板带生产影响不大。

关键信息

宏观政策

• 美联储维持宽松政策，关注7月28日利率决议。
• 中国央行降准释放资金，但市场偏好债券市场。

行业动态

• 铜矿供应恢复，TC可能持续上涨。
• 秘鲁、智利等主要铜矿国生产情况稳定，但存在政治不确定性。

现货市场

• 电解铜库存持续下降，现货升水扩大。
• TC上涨，冶炼厂开工率维持高位。

下游市场

• 铜杆市场偏弱，但华东地区订单有所回升。
• 铜板带、铜管、铜棒价格波动明显，部分产品价格上升。

下周关注重点

1. 美国7月28日美联储利率决议
2. 美国7月24日当周初请失业金人数
3. 美国6月核心PCE物价指数
4. 中国7月官方制造业PMI

投资策略建议

• 当前铜市缺乏明确宏观指引，建议投资者暂时观望。
• 前期多单可考虑离场，等待美联储政策信号明确后再做决策。

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本报告基于公开资料整理，力求准确可靠，但不保证其准确性及完整性。据此投资，风险自担。本报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户的投资目标、财务状况等。

编制信息

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• 首席分析师：闫丰（F0251054/Z0001643）
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