20231026-国金证券-紫燕食品-603057.SH-业绩超预期_期待单店修复_4页_955kb

公司季度业绩总结分析

2023年前三季度公司实现营收2816亿元，同比增长27%，归母净利润341亿元，同比增长500%，扣非归母净利润293亿元，同比增长470%。第三季度单季营收1073亿元，同比下降30%，但归母净利润162亿元同比增长448%，扣非归母净利润151亿元同比增长425%，业绩超预期。

经营管理方面，门店数量稳步增长，预计同期增10%，但单店收入受高基数影响，同比下降个位数。鲜货和预包装食品收入环比双增，直销收入环比增长显著。原材料成本下降显著，牛肉等降价高两位数，第三季度毛利率同比增110百分点，净利率达15.1%，同比和环比分别增50个百分点和14.4个百分点。

未来展望，单店收入因消费降级承压，预计2024年逐步改善。公司布局团餐、代加工和化工厂扩张，预计2023-2025年归母净利润分别为46亿、57亿、66亿，同比增长105%、25%、16%，维持买入评级。风险包括食品安全和竞争加剧。