20241025-国元证券-紫燕食品-603057.SH-紫燕食品2024年三季报点评_调整节奏_经销商合作稳健_3页_692kb

紫燕食品2024年三季报总结

紫燕食品2024年三季报显示，公司前三季度总营收2687亿元，同比下降46%；归母净利349亿元，同比增长219%；扣非归母净利302亿元，同比增长293%。其中，2024年第三季度单季总营收1023亿元，同比下降461%；归母净利151亿元，同比下降678%；扣非归母净利139亿元，同比下降818%。这些数据反映出公司业绩虽环比波动较大，但整体仍有改善趋势。

在业务拓展方面，公司加盟费、门店管理费和信息系统使用费收入在第三季度同比增长10%，环比增长6%，表明经销商合作稳健，尽管鲜货产品收入下降明显，但相关服务收入增长加快。华东地区收入增速环比改善，经销商数量稳定在112个，略有减少。

盈利能力方面，前三季度毛利率为26.22%，同比上升0.20个百分点；归母净利率为12.99%，同比上升0.86个百分点。第三季毛利率轻微下降，主要受原料成本影响，但净利率略有下滑。公司销售费用率下降，但管理费用率因工资福利和股权激励上升。

投资建议上，预计公司2024-2026年归母净利分别为351亿元、381亿元、408亿元，增长率分别为57.4%、86.8%、71.5%，对应PE倍数为20-18倍。维持“增持”评级。风险包括食品安全、原材料价格上涨和单店修复不及预期等。

简短约250字，内容严谨。