20230424-浙商证券-紫燕食品-603057.SH-紫燕食品2022年报_2023Q1季报点评_春风送暖_紫燕衔泥归来_3页_1mb

紫燕食品报告摘要

报告核心结论

• 收入增长强劲：2023年Q1收入同比增138.4%，全年收入同比增165%，得益于拓店+店效提升。
• 成本改善显著：2023Q1毛利率环比提升7.58pcts至18.69%，净利率同比增60.29%，主因进口牛肉等原材料价格回落。
• 门店扩张稳健：2022年新开约600家门店，单店收入逆势增长5.4%；累计5700家门店覆盖30省。
• 盈利预测乐观：浙商证券预计2023-2025年收入年复合增长18%-12%，净利润率逐步修复，对应PE持续下降至18倍。
• 评级维持“买入”：看好卤制食品市场空间，但需警惕原材料波动、开店不及预期等风险。