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中国科培（01890）证券研究报告总结

公司概况

中国科培是一家专注于专业型教育的公司，涵盖中等职业、高等职业和本科职业课程，是中国领先的民办职业教育服务商，深耕职业教育领域二十余年。公司业务覆盖国内外职业教育，稳步发展多年。

关键财务数据

• 当前股价为262港元，总股本约20.15亿股，总市值约527.99亿港元，每股净资产约22.8港元。
• 资产负债率持续优化，从2022年8月31日的约56.4%降至2023年2月28日的约51.5%，体现财务稳健。
• 截至2023年2月28日，现金及现金等价物充裕，达112亿元，可支持运营。
• FY2023年上半年财务表现强劲：收入增长123%至790亿元，主要源于学生人数和学费的增加；毛利增长70.1%，核心纯利增长131%，毛利率略有下降至约61.89%，反映投资于高质量教育。

经营绩效

• 学生人数快速增加，FY2023年上半年在校生达到1265万名，较去年增长55%，学校利用率提升。
• 收入构成中，学费收入是核心，占FY2023上半年收入的92.7%，同比增长128%；高等教育课程贡献最大，收入683亿元，同比增长142%，中等职业教育收入减少38%。住宿费收入同比增长103.8%，其他教育服务费收入有所减少。
• 校企合作和国际化是增长的关键，涉及新能源汽车、电子信息、人工智能等新兴领域，与一带一路国家职业合作加强。

战略与前景

• 公司坚持高质量发展战略，通过投资师资、深化产教融合、共建产业学院等方式提升教育质量。目标是实现教育与人才链、产业链衔接。
• 调整后的盈利预测显示，预计FY2023-2025年收入将持续增长至263亿元，净利润和每股收益逐期提高，对应市盈率逐步下降，反映良好增

投资建议

分析师维持“买入”评级，看好公司在高质量教育领域的长远潜力，目标价格未在报告中具体指定。

主要风险

潜在风险包括招生不及预期、学费提价不达目标、学校登记进度延迟等，可能影响业绩表现。

总结强调，中国科培凭借稳健的财务基础和战略扩张，能在中国职业教育市场中占据优势，但需关注外部风险以引导投资决策。