20141117-华融证券-汽车行业_周报-前10月销量增速继续回落_短期关注低估值蓝筹_14页_870kb

汽车行业周报（11.10-11.16）总结

核心内容概述

本周汽车行业周报主要围绕销量数据、原材料价格走势、板块市场表现及投资策略等方面进行分析，同时包含公司动态与风险提示等内容。报告指出，中国汽车市场进入平稳增长阶段，销量增速放缓，未来结构性投资机会成为重点，新能源汽车、汽车电子、智能化等领域值得关注。此外，报告提示了多项潜在风险，如政策不达预期、宏观经济下行等。

主要观点

1. 销量数据

• 10月销量：汽车销量同比增长2.82%，其中乘用车增长6.43%，商用车下降11.69%。
• 前10月累计销量：汽车销量同比增长6.58%，乘用车增速下降至9.76%，商用车继续下降，同比减少7.08%。
• 全年销量预测：预计2014年全年销量同比增速在6%左右。
• 行业趋势：销量驱动型投资机会逐渐减少，转向结构性投资。

2. 原材料价格

• 主要原材料价格持续走低，尤其是玻璃和国际原油价格显著下跌。
• 天然橡胶价格略有回升，但整体仍处于低位。
• 低成本优势继续支撑行业。

3. 市场表现

• 汽车板块整体表现弱于大市，沪深300指数上涨3.15%，而汽车板块下跌0.23%。
• 细分板块表现：
  • 乘用车：上汽集团涨幅8.7%。
  • 商用车：亚星客车（+5.2%）、江铃汽车（+3.5%）领涨。
  • 零部件：隆基机械（+21.1%）、金固股份（+16.2%）涨幅显著。
  • 汽车销售及服务：国机汽车（+5.5%）涨幅居前。
• 估值情况：板块估值略高于历史平均水平，但整体仍偏低，未来在政策推动下有望提升。

关键信息

1. 政策动态

• 新能源车补贴政策：预计年底出台，按新能源车保有量核定补贴数额。
• 充电设施补贴：可能借鉴加油站税费模式，用于充电桩产业。
• 四部委调研：将对新能源汽车试点城市进行调研，对推广有效城市给予专项政策支持。
• 丰田氢燃料电池车发布：计划于11月18日正式发布，续航里程约482公里，日本上市，美国和欧洲计划2015年夏季推出。

2. 二手车市场

• 2014年二手车交易量预计突破900万辆，置换更新需求持续上升。

3. 公司动态

• 广汽吉奥：奥轩G5柴油版正式上市，售价10.98-12.58万元。
• 比亚迪：与美洲RES合作建设北美最大储能项目。
• 均胜电子：获北美通用公司优秀供应商质量奖。
• 江铃汽车：福特Everest量产版发布，中文名为“撼路者”，国产版预计2015年上市。

4. 公司公告

• 均胜电子、隆鑫通用：因筹划重大事项停牌。
• 金固股份：拟对上海语镜汽车信息技术有限公司进行股权投资。
• 申华控股：拟发行不超过5亿元的理财直接融资工具。

投资建议

• 行业评级：维持“中性”评级。
• 长期关注：新能源汽车、节能环保、汽车电子、智能化等结构性投资机会。
• 短期策略：沪港通开启，关注低估值蓝筹股。
• 重点企业：
  • 新能源客车相关企业；
  • 汽车电子类企业；
  • 有国企改革、并购重组预期的企业。

风险提示

1. 更多城市实施汽车限购政策；
2. 行业利好政策未达预期；
3. 基础设施建设进度不达预期；
4. 宏观经济大幅下行。

总结

本周汽车行业呈现销量增速放缓、原材料价格走低、板块整体表现弱于大市的态势。随着市场进入平稳增长阶段，结构性投资机会成为主流，新能源汽车、汽车电子等领域值得关注。报告建议投资者关注政策利好带来的结构性投资机会，同时在短期内关注低估值蓝筹股。然而，需警惕汽车限购、政策不达预期、基建延迟及宏观经济下行等风险因素对行业的影响。