20240103-财通证券-12月重卡行业洞察_12月销量同比下降7_全年销量同比增长35__2页_375kb

投资评级总结：重卡行业看好（维持）

核心内容

2023年12月，我国重卡市场销量约为5万辆，环比11月下降30%，同比小幅下降7%。全年累计销量达91万辆，同比增长35%，净增长23.7万辆。尽管12月市场表现有所下滑，但全年仍保持强劲增长态势。

主要观点

• LNG车型需求波动：12月油气价差缩小，LNG重卡的成本优势减弱，导致终端需求和厂家排产环比下降。
• 出口保持增长：中国重卡海外市场表现强劲，预计12月出口销量同比增长超过25%，出口成为推动销量的重要因素。
• 2024年展望：
  1. LNG车型渗透率有望继续提升，随着供暖季结束，LNG价格预计回落，运输成本降低，推动销量回升。
  2. 出口销量预计维持高位，成为行业增长的重要支撑。
  3. 新能源重卡受节能减排政策推动，销量预计持续增长，同比增速有望超过10%，全年销量分布延续前低后高的趋势。

关键信息

2023年12月市场表现

• 销量：约5万辆（开票口径，含出口和新能源）
• 环比：环比11月下降30%
• 同比：比上年同期的5.4万辆下降7%

2023年全年市场表现

• 全年销量：91万辆
• 同比增长：35%
• 净增长：23.7万辆

投资建议

• 投资评级：维持行业“看好”评级
• 重点公司：
  • 潍柴动力（代码：000338）：总市值1,222.59亿元，收盘价14.01元，2024年EPS预计1.26元，PE预计11.12倍，投资评级“增持”
  • 中国重汽（代码：000951）：总市值164.83亿元，收盘价14.03元，2024年EPS预计1.27元，PE预计11.05倍，投资评级“增持”
  • 中集车辆（代码：301039）：总市值188.44亿元，收盘价9.34元，2024年EPS预计1.38元，PE预计6.77倍，投资评级“增持”

风险提示

• 经济复苏低于预期
• 行业竞争加剧风险
• 宏观经济下行风险

投资评级标准

• 公司评级：

  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%
  • 无评级：无法获取必要资料或面临重大不确定性

• 行业评级：

  • 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数
  • 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平
  • 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind数据，财通证券研究所
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