20211028-华鑫证券-瑞达期货-002961.SZ-乘行业发展东风_业绩站稳新台阶_4页_644kb

瑞达期货（002961）投资分析总结

核心内容

瑞达期货作为非银金融行业的一员，在2021年实现了业绩的持续高增长，盈利能力显著提升，展现出较强的行业竞争力和发展潜力。公司被华鑫证券评为“推荐”投资评级，主要基于其在行业高速增长背景下所取得的优异表现及未来增长预期。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年1-9月，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长116.04%；归母净利润3.70亿元，同比增长181.23%。Q3单季营收和利润增速分别为84.79%和119.49%，尽管增速略有放缓，但整体仍保持在100%以上，业绩趋于稳定。
• 盈利能力增强：2021年前三季度，公司加权平均ROE达到17.63%，同比增长10.13个百分点，显示公司资产回报率持续提升，盈利能力增强。
• 行业红利显著：2021年1-8月，行业客户权益同比增长55.12%，收入增长47.85%，净利润增长63.02%，整体处于高速增长期。瑞达期货作为头部企业，有望充分受益于行业扩张。
• 财务指标稳健：公司资产负债率维持在83%左右，处于行业较高水平但可控范围。随着业务发展，每股净资产从2020年的4.45元提升至2023年的10.10元，显示公司资产质量稳步改善。
• 估值优势明显：当前股价对应PE分别为25.1、14.8、10.4倍，相较于同行业具有一定估值优势，未来增长空间广阔。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

经营情况

• 经纪业务稳定：Q3经纪业务手续费净收入稳定在2亿以上，显示业务基础扎实。
• 资管业务扩张：资管业务手续费净收入单季维持在2千万以上，资管规模持续扩大。
• 现金流改善：经营净现金流从负转正，2021年Q3达到239百万元，现金流质量显著提升。

投资评级说明

• 个股评级：推荐（维持），预期个股相对沪深300指数涨幅高于15%。
• 行业评级：未明确，但公司所处行业整体处于增长期，具有较好的投资前景。

风险提示

• 汇率波动超预期
• 大宗商品价格波动超预期
• 业务拓展不及预期

分析师信息

• 分析师：曹懋川
• 执业证书编号：S1050517070001
• 联系方式：
  • 电话：021-54967586
  • 邮箱：caoxc@cfsc.com.cn

公司基本情况

表附录：三大报表预测值

• 资产负债表：资产总计从11,333百万元增长至31,222百万元，负债合计从9,351百万元增长至25,586百万元。
• 利润表：营业收入和归母净利润持续增长，毛利率和净利率显著提升，ROE稳步增长。
• 现金流量表：经营活动现金流由负转正，且持续改善，显示公司经营能力增强。

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