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文档总结

核心内容概述

本文档为浙商证券2021年8月20日的行业点评与研究报告，涵盖机械、轻工、医药、汽车及非银金融等多个领域。重点分析了捷佳伟创、顾家家居、博腾股份、奥普特、吉利汽车及华泰证券等公司的最新动态、业绩表现、投资机会与潜在风险，旨在为投资者提供有价值的参考信息。

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主要观点与关键信息

1. 捷佳伟创（300724）

• 主要事件：首批管式异质结PECVD工艺电池片在常州中试线成功下线，标志着异质结电池量产技术的突破。
• 简要点评：
  • 管式PECVD工艺具备投资成本低、占地面积小、维护成本低等优势，适用于大规模生产。
  • 公司预计2021年下半年将异质结设备投资降至3.5亿元/ GW以下，推动行业降本增效。
  • 公司为全球首家实现4道工序自主开发的异质结设备供应商，与爱康、润阳等企业合作紧密。
• 投资机会：异质结设备、半导体设备（如槽式清洗设备）等。
• 催化剂：异质结扩产加速、半导体设备获客户认证。
• 风险提示：异质结电池推进速度不及预期、下游扩产不达预期、客户坏账风险。

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2. 顾家家居（603816）

• 主要事件：2021年H1营收80.16亿元，同比增长64.89%；Q2营收42.34亿元，同比增长64.52%。
• 简要点评：
  • “1+N+X”渠道模式持续推进，融合大店数量接近300家。
  • 软体+定制融合成为增长核心，客单价提升至4-5万元，预计2021年增长70-80%。
  • 外销订单与出货量增长迅速，越南、墨西哥基地建设持续推进。
  • 供应链优化，信息化系统门店覆盖率100%，经营效率提升。
• 投资机会：软体赛道集中度提升、品类延伸与效率提升。
• 催化剂：定制家居业务推进超预期。
• 风险提示：地产周期下行。

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3. 博腾股份（300363）

• 主要事件：拟以1.72亿元收购宇阳药业70%股权，补充原料药CDMO产能。
• 简要点评：
  • 收购后小分子CDMO产能将扩大至2,000立方米，对标东邦工厂，预计贡献产值4-5亿元。
  • 公司已启动多个新产能建设，包括109车间、301车间、东邦II期等，支撑中长期增长。
• 投资机会：小分子业务盈利能力超预期，新业务板块加速推进。
• 催化剂：潜在收购加速落地。
• 风险提示：新增固定资产折旧、股权激励、汇兑波动、新业务盈利周期波动、创新药投融资下滑。

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4. 奥普特（688686）

• 主要事件：2021年上半年营收3.9亿元，同比增长63%；归母净利润1.4亿元，同比增长80%。
• 简要点评：
  • 经营性现金流净额同比增长233%，主要得益于回款情况良好。
  • 机器视觉技术加速渗透，公司加大研发投入，拓展新能源市场。
  • 公司拥有优质客户资源，如苹果及锂电大客户，具备较强市场竞争力。
• 投资机会：预计2021-2023年净利润分别为3.5/4.7/6.1亿元，EPS分别为4.23/5.65/7.4元。
• 催化剂：苹果新品发布、宁德时代扩产、其他领域订单放量。
• 风险提示：行业波动、竞争加剧导致利润率下滑、新品研发不及预期。

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5. 吉利汽车（0175.HK）

• 主要事件：2021年上半年营收450.3亿元，同比增长22%；归母净利润23.8亿元，同比增长3.7%。
• 简要点评：
  • 单车售价提升，高端车型销量占比增加，品牌力提升。
  • 利润符合预期，毛利率提升，受益于中高端车型放量及平台化造车成本降低。
  • 未来3年将推出6款电动车，混动系统GHS2.0将布局混动和增程式市场。
• 投资机会：新能源与智能化布局，市场份额提升。
• 催化剂：新能源渗透率增长、自主市场份额提升。
• 风险提示：乘用车需求不及预期、新车销量不达预期、电动智能化进展缓慢。

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6. 华泰证券（601688）

• 主要事件：首次覆盖报告发布，突出其综合龙头地位及科技属性。
• 简要点评：
  • 公司业务结构均衡，主要业务包括经纪、投行、资管、利息及投资收益，2020年各项占比分别为21%/12%/9%/8%/32%。
  • 财富管理业务优势显著，线上“涨乐财富通”APP月活领先，投顾团队专业性强。
  • 机构业务基础扎实，投行业务市占率提升，衍生品业务规模扩大。
  • 金融科技投入大，IT资金与人员投入均为行业第一，数字化平台提升服务效率。
• 投资机会：财富管理转型、机构业务增长、金融科技赋能。
• 催化剂：估值修复、业务增长。
• 风险提示：宏观经济下行、市场交投回落、改革进度不及预期。

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投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：证券相对沪深300指数涨幅超过20%；
  • 增持：证券相对沪深300指数涨幅在10%-20%之间；
  • 中性：证券相对沪深300指数涨幅在-10%至10%之间；
  • 减持：证券相对沪深300指数涨幅低于-10%。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数涨幅超过10%；
  • 中性：行业指数涨幅在-10%至10%之间；
  • 看淡：行业指数涨幅低于-10%。

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法律声明及风险提示

• 本报告由浙商证券制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性或完整性。
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