20210825-国海证券-润邦股份-002483.SZ-事件点评_受益于海上风电快速增长_环保业务持续发力_5页_754kb

润邦股份（002483）事件点评总结

核心内容

润邦股份（002483）在2021年上半年实现营业收入18.89亿元，同比增长17.60%；归母净利润2.04亿元，同比增长181.07%。公司业务持续增长，主要受益于海上风电业务的快速扩张和环保业务的稳步发展。

主要观点

• 海上风电业务快速增长：公司海上风电装备业务实现营收7.88亿元，同比增长209.38%，营收占比提升至41.71%，成为公司业绩增长的重要引擎。
• 环保业务稳步发展：危废医废处置业务营收3.17亿元，同比增长80.76%；污泥处理业务营收0.64亿元，同比增长87.29%。公司在手危废及医废处置能力超31万吨/年，污泥处置运营产能约100万吨/年，未来产能有望翻倍。
• 高端装备业务表现亮眼：子公司润邦海洋承接海上风电产品订单近三万吨，润邦工业中标宁波港项目，高端装备业务订单丰收，未来发展可期。
• 盈利能力显著提升：公司毛利率从22%提升至24.97%，净利率从7%提升至11.37%，主要得益于危废医废处置业务毛利率提升和费用控制能力增强。
• 投资评级维持“增持”：基于公司业务增长潜力和盈利改善，国海证券维持润邦股份“增持”评级，预计2021-2023年EPS分别为0.37、0.46、0.56元/股，对应PE分别为15.85、12.89、10.61倍。

关键信息

2021年上半年财务表现

市场数据

业务结构分析

• 海上风电装备业务：营收7.88亿元，同比增长209.38%，占比41.71%，同比提升25.89个百分点。
• 危废医废处置业务：营收3.17亿元，同比增长80.76%。
• 污泥处理业务：营收0.64亿元，同比增长87.29%。
• 物料搬运装备业务：营收4.98亿元，同比下降43.02%，受业务模式调整及部分产品推迟发运影响。

未来展望与预测

风险提示

• 危废业务拓展低于预期；
• 高端装备业务毛利率及业绩下滑；
• 应收账款大幅增加；
• 政策推进不达预期。

结论

润邦股份凭借海上风电业务的快速增长和环保业务的稳步发展，实现了业绩的显著提升。公司未来在高端装备、危废处理和污泥处置等领域仍有较大增长潜力，国海证券维持“增持”评级，但需关注其应收账款、原材料成本及政策变动等潜在风险。