20201019-万联证券-食品饮料行业周观点报告_高端酒节后批价表现超预期_伊利大力扶持上游奶业_11页_1mb

报告摘要

高端酒节后批价表现超预期，伊利大力扶持上游奶业

核心内容总结

在2020年10月12日至10月16日期间，食品饮料行业整体表现优于上证综指，申万食品饮料指数上涨2.54%，在28个子行业中排名第10。子板块中，白酒、其他酒类、调味发酵品涨幅领先，分别为3.22%、2.89%、2.88%；而软饮料、肉制品、啤酒则表现较差，分别下跌2.35%、2.27%、0.04%。

主要观点

白酒板块表现

整体表现：白酒板块涨幅达3.22%，成为食品饮料板块中涨幅最大的子板块。
个股表现：洋河股份、酒鬼酒、金徽酒涨幅居前，分别达到21.60%、16.02%、14.10%。
茅台批价上涨：茅台酒批价在2770-2840元区间，飞天散瓶批价在2450-2510元区间，显示市场需求依然旺盛。
产能扩张：2020年茅台酒基酒产量为5.02万吨，较2019年增长0.6%。2021年基酒产能目标为5.53万吨，新产能释放后设计产能将达到5.6万吨。
五粮液表现：普五批价站稳950元大关，国庆中秋后批价表现稳健，超出市场预期。公司控量措施有效，团购渠道发力，提价预期增强。

伊利扶持上游奶业

战略投入：未来5年伊利将投入300亿元支持上游奶业，涵盖资金、技术、良种奶牛、饲草种植等方面，旨在强化全产业链协同，提升上游农牧业的盈利能力。
行业影响：此举有助于增强伊利对上游资源的控制力，提高供应链稳定性，推动行业高质量发展。

其他重点公司动态

金龙鱼上市：益海嘉里金龙鱼正式登陆创业板，总市值达3036亿元，位列创业板第三。2020年上半年营收增长10.53%，净利润增长88.35%。
巴比食品上市：中饮巴比食品股份有限公司登陆A股，股价上涨44%，对应总市值45亿元。
行业数据：2020年1-7月，食品工业实现营业收入4.39万亿元，同比增长0.05%，利润总额3203.89亿元，同比增长7.49%。

关键信息

投资建议：
- 关注速冻食品、休闲零食等疫情期终端动销较好的板块，以及具备中长期成长逻辑的细分龙头。
- 疫情影响减弱，可选品类有望修复，建议关注啤酒板块。
- 高端酒需求旺盛，批价表现超预期，继续推荐高端白酒板块。
风险因素：
- 政策风险：白酒等板块与政策关联度高，消费场景限制可能带来行业调整。
- 食品安全风险：食品安全问题会严重影响消费者信任和市场表现。
- 疫情风险：国内疫情反复或海外疫情扩散可能对行业供需造成冲击。
- 原材料价格风险：疫情导致粮食出口限制及春耕受阻，可能引发原材料价格上涨。
- 经济增速风险：经济增速不及预期可能影响白酒等周期性较强的子板块。

行业与公司投资评级

行业投资评级：
- 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅10%以上。
- 同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅在-10%至10%之间。
- 弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300指数跌幅10%以上。
公司投资评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

总结

整体来看，食品饮料行业在2020年10月表现优于大盘，白酒板块表现突出，高端酒批价上涨超预期，显示市场需求强劲。伊利通过300亿元投入扶持上游奶业，推动全产业链协同发展。同时，部分企业如金龙鱼、巴比食品成功登陆资本市场，展现出行业活力。建议关注具备成长性和抗风险能力的细分龙头，同时警惕政策、食品安全、疫情、原材料价格及经济增速等多重风险。

展开完整摘要