20210723-川财证券-消费行业周报_7月上旬白酒批价持续上行_建议关注高端_次高端酒_12页_1mb

消费行业周报（20210723）总结

核心内容概述

本周消费行业周报聚焦白酒、葡萄酒、啤酒、乳品等细分领域，分析了行业动态、价格走势、投资建议及风险提示等内容。整体来看，白酒板块表现强势，部分企业推进产能与技术升级，同时通过股权激励计划提升员工积极性。行业估值有所波动，但高端酒仍保持坚挺，预计三季度将迎来旺季推动。

主要观点与关键信息

1. 山西汾酒产能与技术升级

• 新增原酒产能：拟投资建设新增1万吨原酒产能项目，总投资估算4.89亿元，预计两年内建成投产。
• 原酒储能项目：拟投资建设新增5.88万吨原酒储能项目，总投资约3.97亿元，建成后可实现5.88万吨的储酒能力。
• 陶缸采购：中国汾酒城管理中心拟投资8865.2万元采购无釉储酒陶缸，以提升储酒量至37400余吨。
• 竹叶青酒技改：投资建设中国露酒提取车间工艺技改项目及竹叶青酒生产车间，分别估算3947.63万元和5382.02万元，旨在提升配制提取、勾调及储存能力。

2. 洋河股份股权激励计划

• 持股计划规模：第一期核心骨干持股计划不超过966.13万股，约占公司总股本的0.64%。
• 参与对象：总计不超过5100人，占比约32.22%，包括中层及以上人员和核心骨干。
• 激励目的：通过股权激励提升员工积极性，业绩考核目标为2021、2022年营业收入同比增长均超15%。

3. 高端白酒批价坚挺，库存低位

• 飞天茅台：整箱价格达3770元/瓶，散瓶约3000元/瓶，库存紧缺，打款至7月。
• 五粮液：主要地区批价维持在990-1000元/瓶，渠道库存水平约3-4周。
• 泸州老窖：批价提升至920-940元/瓶，国窖以控货挺价为主，整体库存约1个半月。

4. 投资建议

• 白酒板块：7月中旬白酒批价总体走强，部分酒企上调产品价格，高端酒批价持续上行。
• 三季度展望：受益于中秋国庆旺季，高端酒批价有望继续上行，次高端酒将出现量价齐升。
• 推荐标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、舍得酒业等全年业绩确定性较高且成长性较好的次高端酒企。

5. 行业数据与估值

• 食品饮料行业估值：整体PE为46.54倍，白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒等细分行业PE分别为51.91、54.15、48.81、44.12倍。
• 其他细分行业估值：软饮料为36.04倍，乳制品为27.45倍，调味品为67.36倍，肉制品为16.08倍，食品综合为29.43倍。

6. 行业动态

• 茅台葡萄酒：上半年销售收入增长84%，利润增长58.8%。
• 1919业绩：上半年净利增长145.81%，虽同比减亏但增长显著。
• 古蔺打造“中国郎糯高粱示范园区”：计划种植面积达10万亩，保障郎酒产能建设。
• 深圳雪花啤酒片区更新项目获批：用地面积59.10万㎡，用途包括新型产业用地、普通工业用地等。
• 古井贡酒定增：募资50亿元，主要用于酿酒生产智能化技术改造。

7. 重要公告

• 惠泉啤酒：每10股派发现金红利0.35元，总额875万元，除权除息日为7月28日。
• 天味食品：发布股权激励计划，首次授予169万份，涉及股票期权和限制性股票。
• 桃李面包：上半年营收增长7.32%，但归母净利润同比下降11.57%。
• 龙大肉食：预计上半年归母净利润增长0%-5%。
• 南侨食品：6月归母净利润同比增长14.43%。
• 海南椰岛：股东国资公司减持1%股份，仍持有15.57%。

风险提示

• 宏观经济增长低于预期：可能对消费类板块业绩增长形成压力。
• 原材料价格波动：气候变化、疫情等导致原材料价格波动，可能影响企业盈利能力。

分析师信息

• 分析师：欧阳宇剑（S1100517020002）
• 联系人：何宇航（S1100120090004）

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