20210419-东兴证券-食品饮料行业周观点_糖酒会反馈积极次高端领涨_看好淡季酒企批价上行_10页_681kb

报告摘要

食品饮料行业周观点总结

核心内容

2021年4月19日发布的食品饮料行业周观点指出，白酒板块整体表现强劲，其中次高端白酒在糖酒会期间反馈积极，成为领涨力量。水井坊、舍得等酒企带动次高端白酒涨幅优于白酒板块整体表现。

当前白酒行业进入销售淡季，主流酒企通过控货挺价、渠道梳理等方式降低渠道库存，预计二季度酒企批价将稳定上行。次高端白酒价格上涨主要受两方面因素影响：一是春节销售强劲，带动2021Q1业绩回暖；二是次高端白酒股价前期回调较大，市场对其估值进行了修复。

整体来看，白酒行业景气度持续，处于良性发展状态。建议关注增长确定性高、业绩弹性大的公司，重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份。长期推荐名单还包括伊利股份、青岛啤酒、中国飞鹤、洽洽食品、恒顺醋业、安琪酵母等。

主要观点

白酒板块表现强劲：上周白酒指数（884705）涨幅达11.17%，次高端白酒涨幅更优，水井坊、舍得等企业带动市场情绪。
淡季策略：酒企通过控货挺价和渠道梳理，降低库存，预计二季度批价将稳定上行。
业绩预期：春节销售表现良好，带动2021Q1业绩回暖，市场对次高端酒企业绩进行修正。
估值修复：次高端白酒股价前期回调较大，利好刺激下估值有所修复。
行业景气度：白酒行业仍保持良好景气度，基本面稳定，发展态势积极。

关键信息

市场表现

食品饮料子行业涨跌幅：黄酒（4.4%）、葡萄酒（3.74%）、其他酒类（3.54%）、啤酒（3.34%）、软饮料（2.72%）、白酒（2.56%）等表现较好，食品综合和调味品则表现相对较弱。
酒类涨幅前五公司：水井坊（43.8%）、伊力特（27.38%）、青青稞酒（22.28%）、金徽酒（17.71%）、ST舍得（15.49%）。
酒类跌幅前五公司：ST威龙（-2.95%）、五粮液（-1.32%）、百威亚太（-1.02%）、燕京啤酒（-0.93%）、ST通葡（0.38%）。

重点公司公告

五粮液：员工持股计划进入解锁期，持有23,696,280股，占公司总股本的0.61%。
双汇发展：解除限售股份145,379,023股，占公司总股本的4.2%。
一鸣食品：2020年营收/净利润为19.47/1.32亿元，同比下降2.5%/-23.88%。
洽洽食品：2020年营收/净利润为52.89/8.05亿元，同比上升9.35%/30.73%。
会稽山：2020年营收11.08亿元，同比下降5.36%；净利润2.89亿元，同比增长73.6%。
珠江啤酒：与京东签订合作意向书，推进全渠道发展计划。
小糊涂仙：申请注册“悠然飞天”商标，用于酒类使用。
来伊份：拟转让全资子公司苏州来伊份物流有限公司100%股权，金额1.73亿元。

重点新闻

ST舍得：法院裁定天洋控股被冻结的1亿元资金返还公司，公司已收到该笔款项。
海南椰岛：2021年第一季度实现营收1.76亿元，同比增长75.66%；净利润扭亏为盈。
茅台集团：实施品牌瘦身计划，缩减品牌170余个、产品2300余款，鼓励子公司培育自主知识产权品牌。
泸州老窖：以自由资本收购北京龙禹易享销售有限公司5%股权，构成关联交易。
绝味食品：2020年营收/净利润为52.76/7.01亿元，同比2.01%/-12.46%。

风险提示

宏观经济风险：疫情对宏观经济影响较大，可能抑制食品饮料行业需求。
货币政策风险：若货币政策超预期收紧，可能对行业造成压力。
公司管理风险：部分公司可能出现重大管理瑕疵，影响业绩表现。

行业大事预告

2021/04/19：五粮液、双汇发展限售解禁。
2021/04/28：五粮液年报预计披露。
2021/04/29：伊利股份、洋河股份年报预计披露。
2021/04/30：泸州老窖年报预计披露。

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行业评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。