食品饮料行业：白酒中秋备货继续，高端酒批价稳中有升-20200921-东北证券-13页_987kb

食品饮料行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2020年9月21日，主要分析了食品饮料行业在中秋节前的市场表现、行业趋势以及重点公司动态。报告指出，尽管食品饮料板块整体表现弱于大盘，但白酒、乳制品和部分食品公司仍表现出较强的市场表现。报告对行业趋势持积极态度，认为白酒行业格局优化、集中度提升具备合理性，未来强者恒强。

主要观点

• 白酒行业：中秋备货继续，高端酒市场需求紧俏，茅台批价上涨至2860元，五粮液批价保持在960元左右。中档酒和次高端酒有望在中秋期间迎来补偿性消费，板块估值虽高于历史中枢，但长期来看，行业趋势向好。
• 乳制品行业：推荐光明乳业，其管理改善驱动各板块加速成长。乳品板块整体上涨，光明乳业市盈率和市净率均有下降趋势。
• 食品板块：推荐有友食品，其原材料成本下降带来的利润弹性有望超预期。公司通过品类扩张和渠道下沉实现增长，特别是在火锅食材市场。
• 行业表现：食品饮料板块整体下跌0.89%，低于上证综指和沪深300。其中白酒板块下跌1.65%，而啤酒、软饮料等子板块表现较好。
• 投资建议：建议优配贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、汾酒；加配古井贡酒、今世缘、洋河股份。对于乳品和食品板块，建议关注光明乳业和有友食品。

关键信息

市场回顾

• 上证综指：上涨2.38%
• 沪深300：上涨2.37%
• 食品饮料板块：下跌0.89%，弱于大盘
• 子板块表现：
  • 白酒：下跌1.65%
  • 啤酒：上涨6.31%
  • 其它酒类：上涨4.28%
  • 软饮料：上涨5.42%
  • 葡萄酒：下跌2.15%
  • 黄酒：下跌8.0%
  • 肉制品：下跌2.26%
  • 调味发酵品：下跌1.33%
  • 乳品：上涨1.10%
  • 食品综合：上涨0.68%

数据跟踪

• 白酒价格：
  • 1号店：飞天茅台1499元，五粮液1099元，洋河梦之蓝559元，剑南春458元，水井坊500元
  • 京东商城：飞天茅台1499元，五粮液1069元，洋河梦之蓝521元，剑南春438元，水井坊509元
• 奶价：生鲜乳主产区平均价为3.85元/千克，同比上涨3.8%
• 猪价：生猪价格同比上涨37.3%，环比下跌0.7%，为36.75元/千克；仔猪价格同比上涨96.6%，环比下跌0.5%，为108.55元/千克；猪肉价格同比上涨32.8%，环比下跌0.6%，为55.65元/千克

行业要闻

• 农产品价格波动：9月14日至18日，猪肉、牛肉、羊肉价格略有波动，鸡蛋价格略有下降，蔬菜和水果价格总体稳定。
• 重点公司动态：
  • 有友食品：品类扩张和渠道下沉带来新成长，重点开发B端市场。
  • 光明乳业：管理改善推动增长，低温业务增长迅速。
  • 三只松鼠：品牌和供应链优势显著，转型休闲零食龙头。
  • 伊力特：新疆白酒市场复苏，公司产品结构优化，聚焦高端酒。
  • 嘉必优：作为ARA市场领导者，受益于新国标落地及国际化拓展。

公司公告

• 桃李面包：解除质押0.17亿股
• 双塔食品：股东质押430万股
• 甘源食品：使用7.8亿元闲置募集资金进行现金管理
• 三只松鼠：股东减持0.04亿股
• 金徽酒：解除质押0.52亿股
• ST椰岛：高管变动
• 燕京啤酒：高管变动及政府补助
• 酒鬼酒：高管变动
• 舍得酒业：高管变动及分配股利
• 来伊份：股份转让

重点公司财务数据

行业数据

• 成分股数量：99只
• 总市值：59995亿元
• 流通市值：55404亿元
• 市盈率：45.08倍
• 市净率：9.35倍
• 成分股总营收：7853亿元
• 成分股总净利润：1326亿元
• 资产负债率：32.26%

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上
  • 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间
  • 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间
  • 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间
  • 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上
• 行业投资评级：
  • 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场平均收益
  • 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场平均收益持平
  • 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场平均收益

风险提示

• 食品安全风险：行业面临一定的食品安全挑战。
• 宏观经济增速放缓：可能影响整体消费能力，进而影响行业表现。

分析师信息

• 李强：东北证券食品饮料行业组长分析师，具有丰富的证券研究经验。
• 齐欢：CFA，东北证券食品饮料组分析师。
• 张立：东北证券食品饮料组研究助理。
• 郭梦婕：东北证券食品饮料组研究人员，曾任职于平安健康互联网有限股份公司。

重要声明

• 本报告仅向本公司客户发布。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 本报告及相关服务属于中风险（R3）等级金融产品及服务。

机构销售联系方式

• 公募销售：阮敏、吴肖寅、齐健、陈希豪、李流奇、李瑞暄、周嘉茜、刘彦琪、金悦
• 华北地区：李航、殷璐璐、温中朝、曾彦戈、周颖、过宗源
• 华南地区：刘璇、刘曼、王泉、周金玉、陈励
• 非公募销售：李茵茵、赵稼恒、杜嘉琛