20250222-五矿期货-聚烯烃周报_需求旺季降至_供应端仍承压_76页_4mb

聚烯烃周报总结

市场动态

报告指出，美俄双方在沙特利亚德就结束俄乌冲突举行谈判，原油及LPG价格可能震荡下行，削弱盘面交易逻辑。聚烯烃周度估值显示期货涨幅大于现货和成本，反映出市场供需变化。成本端受原油大幅上涨影响（WTI涨167%，Brent涨195%），LPG价格波动导致油制成本上升，煤制成本回落。

供需分析

PE产能利用率为86.48%，环比微降，同比上升162%；PP产能利用率为77.46%，环比下降349%，同比下降7.4%。一季度新增产能压力大，PE约328万吨、PP约195万吨待投放。需求端，下游PE和PP开工率分别上涨47.45%和39.45%，春节后复工支撑需求反弹，但不及往年同期。供给端新增产能与政策利好博弈，或导致3月供给压力增加。

库存与进出口

聚乙烯库存阶段性见顶，生产企业库存56万吨，环比累库17.3%，贸易商库存43.6万吨。12月PE进口127.12万吨，环比大涨78.01%，出口58.2万吨，同比增100%。PP进口同比下降85.4%，出口环比增82.5%，预计1月出口量季节性上升。

需求展望

下游行业需求逐步恢复，PE包装膜和农膜订单增多，但需求支撑有限。PP需求环比提升更明显，原料库存消化缓慢。

价格预测

LL2505合约预计震荡区间7500-7800元/吨，PP2505合约预计7200-7500元/吨。盘面可能受宏观政策和供给压力影响震荡下行。

策略建议

推荐逢高做空LL-PP价差，利用供需结构变化获利。风险包括原油大幅上升、进口量大幅回落以及新产能投放不及预期。