20231209-国联证券-通信周报_电信运营商资本开支结构偏向骨干网OTN和算力网建设_8页_929kb

通信行业周报总结

资本开支情况

预计电信运营商2024和2025年资本开支将保持平稳，资本支出占收入比预计降至20%以下，主要由于5G网络建设趋于完善，运营商将减少大规模投入。2022年中国移动、中国电信、中国联通资本支出占收入比分别为198%、195%、209%，未来两年将继续维持稳定。

算力网建设投资

投资重点转向算力网和AI技术，以支持数字化转型和自主AI模型开发。2023年三大运营商算力和产业数字化资本开支同比增长35%、40%、20%。中国移动服务器净增超91万台，算力规模达94EFLOPS；中国电信智算能力增幅62%；中国联通和中国移动已分别构建语言和图文大模型平台。

400GOTN技术发展

400GOTN技术因大带宽、低时延优势，成为下一代骨干网核心技术，系统带宽提升4倍，功耗降低10%以上。政策要求加快400G/800G光传输网络部署，运营商如中国移动已启动骨干网400G招标，预计2024-2025年全面推广。技术需更高性能器件和光纤支持。

投资建议

关注相关供应链公司：光模块和光放大器（光迅科技、德科立）、400GOTN设备（中兴通讯、烽火通信）、654E光缆（长飞光纤、亨通光电、中天科技）、薄膜铌酸锂调制器（光库科技）、DWDMAWG芯片（仕佳光子）。

风险提示

可能存在的风险包括运营商开支不及预期、数字经济发展缓慢、算力网或骨干网建设延迟、AI应用推广不足。