20191218-招商证券-通信行业点评报告：中国电信公示DWDM_OTN设备采购结果，骨干网及专网建设进入高景气周期_4页_568kb

通信行业点评报告总结

核心内容

2019年12月18日，中国电信公示了2019年100G DWDM/OTN设备集中采购项目（第二批）的中标候选人，烽火、中兴和上海诺基亚贝尔分别获得第一、二、三份额。此次采购金额均超过17亿元，标志着骨干网及专网建设进入高景气周期。

主要观点

• 行业景气度提升：随着5G牌照发放和家宽网络提速，2C（消费者）和2B（企业）需求双重刺激，推动OTN设备采购规模扩大。
• OTN设备需求旺盛：运营商正加快OTN网络建设，包括骨干网和政企专网，带动传输设备制造商受益。
• 市场格局稳定：华为、中兴、烽火和上海诺基亚贝尔为主要中标厂商，其中华为和中兴占据主要份额，市场格局趋于稳定。
• 投资建议明确：重点推荐烽火通信、中际旭创、光迅科技和天孚通信，建议关注新易盛。

关键信息

1. 中国电信采购结果

• 中标厂商：烽火通信、中兴通讯、上海诺基亚贝尔。
• 报价：烽火报价20.06亿元，中兴报价21.76亿元，上海诺基亚贝尔报价17.66亿元。
• 采购内容：主要涉及100Gb/s线路侧端口、客户侧端口及公共单元，以及SDN管控平台、OTM/RODAM站等设备。

2. 行业规模

• 股票家数：127只，占比3.4%。
• 总市值：15172亿元，占比2.6%。
• 流通市值：10990亿元，占比2.3%。

3. 行业表现

• 绝对表现：1个月6.8%，6个月2.7%，12个月23.7%。
• 相对表现：1个月2.5%，6个月-7.9%，12个月-4.1%。

4. 2C+2B双重需求

• 5G建设：三大运营商计划建设超过13万个5G基站，eMBB场景推动移动流量激增。
• 家宽网络：超过100个城市部署千兆宽带接入网试点，计划覆盖300个城市，用户数目标达2000万。
• 政企专线：中国移动、中国电信和中国联通均在推进政企专线OTN网络建设，覆盖范围不断扩大。

5. OTN设备采购情况

• 采购规模：近三年OTN设备招标规模持续增长，2019年招标量约为8500个100Gb/s线路侧端口。
• 采购项目：包括新建OTM/RODAM站、SDN管控平台、扩容端口等。
• 投标价格：不同项目投标价格差异较大，如中国电信2019年第二批采购投标价格均超17亿元，中国联通2019-2020年采购投标价格均超44亿元。

6. 市场竞争格局

• 主要厂商：华为、中兴、烽火和上海诺基亚贝尔。
• 市场份额：华为占据大部分份额，中兴和烽火分列第二、第三，上海诺基亚贝尔占据剩余份额。
• 采购方式：运营商倾向于采用单一来源采购，以确保网络建设的延续性，市场格局稳定。

7. 投资建议

• 重点推荐：烽火通信（强烈推荐-A）、中际旭创（强烈推荐-A）、光迅科技（强烈推荐-A）、天孚通信（强烈推荐-A）。
• 建议关注：新易盛。
• 风险提示：5G及家宽建设推进不及预期；政企专网应用不及预期。

评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
• 审慎推荐：公司股价涨幅在基准指数5%-20%之间。
• 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间。
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平。

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。

分析师承诺

• 本报告清晰、准确地反映了分析师的研究观点。
• 分析师薪酬与报告中的具体推荐或观点无直接或间接关系。

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制。
• 本报告基于合法取得的信息，不保证其准确性和完整性。
• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。
• 本公司或关联机构可能持有相关公司证券头寸并进行交易，也可能提供投资银行业务服务。
• 未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告。