20230617-中邮证券-思瑞浦-688536.SH-拟收购创芯微_业务协同多元化发展__4页_419kb

报告摘要

最新分析报告：思瑞浦 (688536)

报告摘要

股票评级：中性
主题：首次覆盖
核心事件：思瑞浦拟收购创芯微的大部分股权。
主要结论：公司将通过收购创芯微实现产品线的多元化，形成业务协同效应，分析师预期未来三年净利润稳步增长。
风险提示：市场波动、竞争加剧、行业周期性风险等。

核心摘要

此份中邮证券研究报告对思瑞浦（股票代码：688536）进行首次覆盖，并基于其宣布的收购创芯微的计划提供了以下分析：

收购计划：
- 交易对象：深圳市创芯微微电子股份有限公司
- 交易内容：以发行股份及支付现金的方式购买创芯微95.66% 的股份，并可配套募集资金不超过交易价格的100%。
- 目的：丰富产品品类，整合客户资源与销售渠道，实现多元化发展，增强市场竞争力。
创芯微业务能力：
- 创芯微是专注于高端电源管理与电池管理系统（BMS）芯片研发与销售的企业。
- 核心领域涵盖：ACDC转换器、电池管理芯片（服务头部穿戴设备品牌）、AFE输入前端芯片（电动工具）等。
- 客户群体广泛，包括立讯精密、传音、摩托罗拉等知名企业。其核心创始人及研发人员具备丰富行业经验。
交易后协同效应：
- 收购后，思瑞浦与创芯微在产品能力、客户资源及渠道方面将形成互补。
- 目的在于整合资源，满足更广泛市场需求，提升整体竞争力。
分析师观点与数据支撑：
- 盈利预测：预计公司2023、2024、2025年归母净利润分别为40亿、58亿、80亿元，业绩增长幅度显著。
- 评级：基于新业务拓展和协同效应的预期，给予**“中性”**投资评级。
- 估值指标：不同预测年度的市盈率（PE）在296、894、482倍之间变化；市净率（PB）在66、349、90倍之间变化。
风险提示：
- 新品导入不及预期。
- 市场竞争加剧。
- 半导体周期下行带来的行业性风险。