20220314-华鑫证券-思瑞浦-688536.SH-新产品新应用拓展迅猛_打造模拟芯片平台型企业_5页_406kb

思瑞浦(688536) 2021年度总结及投资分析

核心内容

思瑞浦（688536）于2022年3月14日发布了2021年度业绩报告，并获得了“推荐”投资评级。公司全年实现营业收入13.26亿元，同比增长134.06%，归母净利润4.44亿元，同比增长141.32%。公司正通过新产品和新应用的快速拓展，打造一个全方位的模拟芯片平台型企业。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年公司实现大幅增长，营收和净利润均实现超过100%的同比增长。
• 产品结构优化：信号链芯片和电源管理产品双轮驱动，产品结构逐步趋于均衡。
• 技术实力增强：公司在信号链与电源管理芯片领域持续突破，多项产品性能达到国际水平。
• 研发投入加大：公司持续加大研发投入，全年投入3亿元，研发费用率提升至22.7%，技术团队规模和学历层次显著提升。
• 市场拓展广泛：与多家国内外优质客户达成合作，涵盖通讯、泛工业及绿色能源等多个领域。
• 未来布局明确：公司成立嵌入式处理器事业部，计划融合模拟芯片与嵌入式处理器业务，打造全面的芯片解决方案平台。

关键信息

2021年度财务表现

产品结构

• 信号链芯片：实现营收10.28亿元，同比增长88.63%，占比77.51%。
• 电源管理芯片：实现营收2.98亿元，同比增长1276.27%，占比22.49%。

技术与研发

• 研发投入：2021年研发投入达3亿元，同比增长145.60%，研发费用率22.7%。
• 研发团队：研发技术人员达275人，占员工总数的69.62%，硕士及以上学历占比70.18%。
• 新产品拓展：2021年推出400余款新产品，累计产品数量达1600余款。

新业务布局

• 嵌入式处理器：2021年成立嵌入式处理器事业部，计划融合模拟芯片与嵌入式处理器业务。
• 车规与隔离技术：公司已建立汽车电子质量管理体系并通过客户认可，首颗汽车级高压精密放大器及多通道数字隔离器实现量产。

市场拓展

• 客户合作：与三星、中维电子、Maytronics、群光电子、明维及飞宏等国内外多家优质客户达成合作。
• 应用领域：覆盖通讯、泛工业及绿色能源等多个应用领域。

风险提示

• 行业景气度下行风险
• 研发产品进度不及预期
• 行业竞争加剧风险
• 海外政策变化风险

投资建议

• 投资评级：推荐（首次）
• 预期涨幅：高于沪深300指数15%以上
• 估值水平：当前PE为112.5倍，未来三年PE逐步下降至45.4倍，具备成长性与估值修复空间。

总结

思瑞浦凭借在模拟芯片领域的深厚积累和持续的研发投入，实现了2021年业绩的快速增长。公司正积极拓展新产品与新应用，布局嵌入式处理器、车规与隔离平台技术，致力于打造全方位的芯片供应平台。未来公司有望凭借技术优势和客户资源，进一步提升综合竞争力，实现更可持续的发展。