20240825-开源证券-通信行业周报_BAT财报总结_资本开支同比增长_持续投入AI_18页_1mb

通信行业周报分析总结

核心内容

一、周投资观点

本报告聚焦2024年Q2季度华为全联接大会前行业发展态势，分析了BAT三巨头的资本开支及AI投入，指出国内算力产业链仍为重点投资方向。

二、BAT财报关键数据

1. 阿里巴巴：2024Q2资本开支11939亿元，同比增长98.75%，AI产品收入实现三位数增长，云业务恢复两位数增长预期。预计下一季度资本开支与Q2相近水平。
2. 腾讯：2024Q2资本开支8729亿元，同比增长超120%，主要投入GPU服务器，客户GPU需求持续旺盛。
3. 百度：2024Q2资本开支2118亿元，环比增长39.3%，AI云营收达51亿元，同比增长14%，生成式AI收入占比持续提升。

三、重点观察领域

• 云计算：AI驱动行业复苏，全球云巨头资本开支同步增长。国产算力基础设施需求旺盛。
• 卫星通信：“千帆星座”成功发射，提示重视自主可控发展。
• 5G基建：截至2024年6月，我国5G基站超过3917万站，5G电话用户数达92.7亿户，市场渗透率稳定提升。

四、推荐标的

• 主力推荐：宝信软件、中际旭创、英维克、盛科通信、新易盛、天孚通信、中兴通讯。
• 受益标的：紫光股份、润泽科技、源杰科技、光迅科技等。

五、风险提示

1. 5G建设不及预期可能影响产业链进程。
2. AI发展进度低于预期将波及IDC、服务器等投资需求。
3. 中美贸易摩擦加剧可能影响企业生态。