通信行业3月动态报告：运营商资本开支回升加速5G，政策扶持IDC将迎发展新阶段-20200330-银河证券-34页_1mb

通信行业3月动态报告总结

核心内容

通信行业作为国民经济的基础性行业，正迎来新的发展周期。技术进步与应用创新推动了流量需求的增长，通信行业成长驱动力持续增强，市场前景乐观。传统通信与互联网基建的结合拓宽了应用场景，为行业带来新的增长空间。有线与无线通信的协同发展，技术进步进一步打开了通信新市场。

主要观点

• 流量需求持续增长：随着信息爆炸和科技发展，通信行业的需求不断上升，尤其是5G商用和物联网应用的推进，带动了数据流量的爆发式增长。
• 5G建设加速：2020年三大运营商加大资本开支，5G网络建设进入提速阶段，5G SA核心网、小基站、非骨架式带状光缆等成为主要招标内容。
• IDC迎来发展新阶段：数据中心首次获得国家政策顶层关注，未来有望成为通信行业增长的新引擎，尤其是5G商用带来的数据流量增长将推动IDC市场扩张。
• 光纤接入趋势明显：我国固定宽带接入用户持续向光纤迁移，光纤接入端口占比已达全球第一，推动有线通信市场增长。
• 行业估值偏高：通信行业整体估值高于A股指数，与全球其他地区相比，存在相对溢价。

关键信息

• 2020年3月，中共中央政治局常务委员会提出加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设。
• 三大运营商在2020年3月的招标中，主要涉及5G SA核心网、分布式块存储产品、非骨架式带状光缆、小基站、IP骨干网流量监控分析系统等。
• 2019年通信行业整体营收增速放缓，但净利润增长显著，主要受益于中兴通讯罚款影响的调整。
• 2020年资本开支计划显示，三大运营商合计预算投入5G建设高达1803亿元，其中中国移动占比较大。
• 数据中心市场规模预计在2023年达到3097.3亿元，成为通信行业的重要增长点。

投资建议

• 主设备商：中兴通讯（000063.SZ）、烽火通信（600498.SH）受益于5G建设，建议关注。
• 光纤光缆和基站相关企业：中天科技（600522.SH）、亨通光电（600487.SH）因5G建网周期开启，具有估值安全边际，可关注。
• 互联网基础设施：光环新网（300383.SZ）作为数据中心运营商，值得关注。
• 光通信行业：中际旭创（300308.SZ）、光迅科技（002281.SZ）、天孚通信（300394.SZ）、新易盛（300502.SZ）因受益于5G与IDC建设，建议关注。
• 长期建议：关注自主可控通信关键芯片企业，如光迅科技（002281.SZ）。

核心组合

风险提示

1. 5G建设不及预期的风险
2. 运营商资本开支不及预期的风险
3. 互联网基础设施建设投资意愿下降的风险
4. 外部贸易摩擦加剧的风险

行业数据与趋势

• 电信业务总量：2018年达到65556亿元，同比增长137.9%。
• 数字经济：2017年达27.2万亿元，预计2020年将超32万亿元，占GDP比重达35%。
• 移动电话普及率：2018年达112.2部/百人，移动互联网接入流量消费达711亿GB，同比增长189.1%。
• 数据中心建设：2019年中国数据中心数量达7.4万个，机架规模达227万架，预计2023年市场规模将达3097.3亿元。
• 光纤接入：截至2019年6月，我国光纤接入用户占比达91%，预计未来将向更高速率迁移。
• 5G投资：2020年三大运营商合计资本开支预算为1803亿元，较2019年增长约338%。

行业问题与建议

• IT化云化不足：我国企业IT化程度不够，制约通信2B应用发展，需加快上云进程。
• 上游技术落后：通信设备制造上游技术薄弱，建议加大研发投入，推动产业链升级。

市场估值与表现

• 行业市值占比：通信行业在A股市场中市值占比稳步提升，但估值相对较高。
• 2019年行业表现：上半年与大盘持平，下半年开始超越大盘，显示出强劲的行业增长潜力。

总结

通信行业在技术进步与政策推动下，正迎来新的发展周期。5G建设与IDC市场成为推动行业增长的重要引擎，运营商资本开支回升，主设备商与光通信企业受益明显。同时，行业估值偏高，需关注未来增长潜力与市场风险。建议投资者关注中兴通讯、烽火通信、中天科技、亨通光电、光环新网、中际旭创、光迅科技、天孚通信和新易盛等企业，以把握通信行业新周期带来的投资机会。