通信-周跟踪：GPT-4o多模态性能升级，BAT资本开支利好国内算力产业链_14页_1mb

通信行业周跟踪总结 (20240511-20240517)

核心内容

本周通信行业整体表现略强于大盘，申万通信指数上涨0.54%，而沪深300指数微涨0.32%，上证综指、深证成指、创业板指数和科创板指数均出现不同程度的下跌。国内互联网大厂（BAT）在24Q1财报中显示算力资本开支大幅增加，反映出国内算力需求的强劲增长趋势。同时，OpenAI发布新一代旗舰生成模型GPT-4o，其性能在多语言、音频和视觉方面显著提升，且API成本降低50%，速度提升一倍，将对计算、网络和存储产业链带来新的机遇与挑战。

主要观点

• GPT-4o发布：GPT-4o是OpenAI推出的全新全能模型，支持文本、音频、图像、视频等多模态输入输出，性能提升显著，尤其在非英语文本处理上表现突出，API成本降低，速度加快，具有广泛的应用前景。
• 国内算力需求增长：BAT资本开支持续增加，尤其腾讯资本支出同比增长226%，显示出国内互联网企业对算力建设的重视，预计未来将推动相关产业链的超预期增长。
• 细分板块表现：本周设备商、光缆海缆、连接器等板块涨幅领先，其中设备商涨幅达5.9%。光模块、服务器、交换机等出货机会值得关注。
• 估值水平：多数通信板块当前P/E和P/B均低于历史平均水平，具备一定估值优势。
• 海外市场动态：三星调整可折叠手机发布计划，软银出售阿里巴巴股份，转投ARM；OpenAI推出免费GPT-4o模型，对全球AI市场产生重要影响。

关键信息

行情回顾

• 市场整体表现：申万通信指数上涨0.54%，而其他主要指数均下跌。
• 细分板块表现：
  • 设备商：+5.9%
  • 光缆海缆：+3.3%
  • 连接器：+2.9%
• 个股表现：
  • 涨幅前五：奥飞数据（+11.83%）、移远通信（+8.14%）、瑞可达（+4.71%）、博创科技（+4.47%）、长飞光纤（+3.98%）
  • 跌幅前五：中国卫通（-3.73%）、中国卫星（-3.72%）、金山办公（-3.59%）、中国移动（-3.19%）、源杰科技（-2.81%）

投资建议

• 建议关注板块：
  • 光模块：中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技、华工科技、源杰科技、长光华芯、太辰光
  • 铜互连：沃尔核材、神宇股份、新亚电子、鼎通科技、意华股份、华丰科技
  • 国产算力：浪潮信息、紫光股份、烽火通信、中兴通讯、润泽科技
  • 智能控制器：和而泰、拓邦股份、振邦智能、麦格米特

海外动向

• 三星：评估Galaxy Z Fold6 FE发布计划，可能只在7月推出标准款Z Flip6和Z Fold6，或放弃Fold6 Ultra。
• 软银：出售阿里巴巴股份，转投ARM，ARM在软银投资组合中占比达45%。
• OpenAI：推出GPT-4o，支持多模态输入输出，API价格减半，速度翻倍，向所有人免费开放。
• 联想：推出ThinkPad P14s Gen 5笔记本电脑及多款AI新品，包括首款AI手机moto X50 Ultra。

新闻公告

• 重大事项：
  • *ST巴安、中国海防、烽火电子、普元信息拟增持；中国海防、瑞芯微、锐明技术、北京君正、飞荣达、兆易创新、南都电源、瀚川智能、华测导航、国民技术、睿创微纳拟减持或回购。
• 行业新闻：
  • 中国移动2024年PC服务器产品集采中标结果公布，华诚金锐和浪潮中标，总金额约164.88亿元。
  • 中国移动高铁天线产品集采结果公布，华为、京信、亨鑫、中信科、中天、通宇中标。
  • 中国电信采购机械型现场组装光纤活动连接器，采购规模达1615万只。
  • 中国电信2023年5G应急通信车新建工程集采项目启动，用于新疆、云南、江西的通信保障。

风险提示

• 海外算力需求不及预期
• 国内运营商和互联网企业投资力度不足
• 外部制裁升级可能影响技术发展和市场拓展

投资评级说明

• 公司评级：买入（预计涨幅领先基准指数15%以上）、增持（预计涨幅介于5%-15%之间）、中性（预计涨幅介于-5%-5%之间）、减持（预计涨幅介于-5%至-15%之间）、卖出（预计涨幅落后基准指数15%以上）。
• 行业评级：领先大市（预计涨幅超越基准指数10%以上）、同步大市（预计涨幅介于-10%至10%之间）、落后大市（预计涨幅落后基准指数10%以上）。
• 风险评级：A（预计波动率小于等于基准指数）、B（预计波动率大于基准指数）。

分析师信息

• 高宇洋：执业登记编码S0760523050002，邮箱gaoyuyang@sxzq.com
• 张天：执业登记编码S0760523120001，邮箱zhangtian@sxzq.com