20180624-招商证券-食品饮料行业周报_五粮液缓单挺价_徽酒升级再思考_16页_1mb_1mb

食品饮料行业周报（2018.06.24）总结

核心内容

本报告围绕食品饮料行业动态、公司跟踪、贸易战影响及投资策略展开，重点分析了白酒、乳制品及其他食品饮料板块的表现与前景。

主要观点

• 白酒行业：地产白酒中报有望再超市场预期，建议逢低买入，优选古井、口子、今世缘等龙头公司。高端白酒中，茅台稳增，五粮液和老窖中报增长潜力大，建议积极布局高端白酒及全国性次高端品牌。
• 徽酒升级：徽酒竞争格局改善，推动产品结构快速升级。古井与口子作为安徽白酒双雄，收入占比合计超70%，正通过提升产品结构引导消费升级，当前200元以上产品占比不足30%，仍有较大提升空间。
• 贸易战影响：对食品板块影响有限，但部分产品如大豆、乳制品可能面临成本上升，有利于行业提价和集中。乳业具备议价权，有望迎来提价契机。
• 投资策略：继续看好白酒板块中报行情，布局中报行情。食品板块估值重构，建议关注行业龙头，如伊利、蒙牛、海天、中炬、安琪等。

关键信息

白酒板块

• 五粮液：暂缓接受订单，锁定全年2万吨投放量，预计高端产品放量高增，批价有望在中秋节回升。
• 顺鑫农业：华东市场潜力渐显，产品全国化策略初见成效，渠道积极性提升。
• 高端白酒：茅台、五粮液、泸州老窖中报增长潜力大，建议积极布局。

乳制品板块

• 乳业：成本推动或成为提价契机，蒙牛、伊利占据液态奶市场近50%份额。
• 贸易战影响：对双汇影响甚小，对坚果行业影响短期无实质变化。
• 行业动态：农行山西分行发放“青贮贷”支持乳业发展，光明乳业进行股权收购。

其他食品饮料板块

• 调味品：大豆价格或被推高，催化行业提价与集中，海天、中炬具备竞争优势。
• 上市公司动态：部分公司发布重大事项，如舍得酒业投资商业保理公司，口子窖限售股上市流通等。

市场回顾

• 行业表现：食品饮料板块本周下跌2.42%，整体表现弱于市场基准。
• 个股表现：涨幅前十包括今世缘、伊利股份、华统股份等，跌幅前十包括双汇发展、五粮液、海天味业等。
• 资金流向：净买入较多的个股包括今世缘、伊利股份、华统股份等，净卖出较多的个股包括双汇发展、五粮液、海天味业等。

下周重要信息提示

• 股东大会安排：山西汾酒、泸州老窖、伊力特、青岛啤酒、舍得酒业等公司将召开股东大会。
• 行业重点公司估值表：列出各重点公司的投资评级、市值、股价及EPS、P/E预测，显示各公司未来增长预期。

重点数据

• 上证指数：2890，周跌4.37%。
• 食品饮料板块：市值29835亿元，占比6.0%。
• 行业指数表现：绝对表现1.7%，相对表现9.3%。

风险提示

• 需求回落：市场可能因经济下行或消费疲软导致需求下降。
• 竞争加剧：行业竞争加剧可能影响企业盈利能力。

总结

本报告强调白酒行业中报行情的积极前景，推荐高端及次高端品牌，同时指出食品板块估值重构趋势，建议关注行业龙头。徽酒升级趋势明显，五粮液和顺鑫农业的表现值得期待。贸易战对部分产品价格可能带来影响，但整体影响可控。报告对行业动态及公司策略进行了详细分析，为投资者提供了明确的参考方向。