20180624-东北证券-食品饮料行业动态报告_五粮液停货挺价_重视白酒周期性的弱化_11页_1mb

食品饮料行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2018年6月24日，主要分析食品饮料行业近期表现、市场动态及重点公司情况。报告指出食品饮料板块具备较强的抗风险能力，继续受到资金青睐，建议投资者关注业绩稳定、估值合理的品种。

主要观点

• 高端白酒：优先配置五粮液、贵州茅台、泸州老窖等。茅台终端价持续上升，部分地区超1800元，五粮液终端价仅900元，提价空间较大。
• 大众消费品：推荐细分领域的龙头公司，如安琪酵母、海天味业、中炬高新、涪陵榨菜、安井食品、洽洽食品、好想你等，因其基本面和资金面表现更优。
• 估值策略：应关注安全边际，选择估值相对便宜、业绩成长稳定的品种。
• 行业趋势：白酒行业周期性有所弱化，消费升级带动乳制品、速冻食品等细分领域增长。

关键信息

市场回顾

• 整体表现：本周上证综指下跌4.37%，沪深300下跌3.85%，食品饮料板块下跌3.28%。
• 子板块表现：
  • 白酒下跌2.14%
  • 啤酒下跌9.06%
  • 其它酒类下跌10.47%
  • 软饮料下跌10.67%
  • 葡萄酒下跌9.64%
  • 黄酒下跌7.30%
  • 肉制品下跌5.05%
  • 调味发酵品下跌3.05%
  • 乳品下跌1.33%
  • 食品综合下跌5.40%

数据跟踪

3.1 白酒

• 白酒龙头终端价总体变化不大，但茅台终端价持续上升，部分地区超1800元。
• 五粮液终端价为900元，提价空间巨大。
• 一号店和京东商城中，飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格波动较小。

3.2 奶价

• 生鲜乳主产区平均价为3.39元/千克，同比下降0.90%。
• 奶粉平均中标价为美元/吨，价格有所下行。

3.3 猪价

• 生猪价格同比下降11.62%，环比下降0.09%，为11.33元/千克。
• 仔猪价格同比下降39.00%，为23.37元/千克。
• 猪肉价格同比下降17.60%，为17.60元/千克。

行业要闻

• 奶业：农业农村部创建24个奶牛肉牛标准化牧场，对美苜蓿加征关税，影响采购成本。
• 酒业：宁夏产区酒庄建设进展，五粮液改革推动品牌和渠道优化，洋河股份通过梦之蓝系列提升业绩。
• 速冻食品：安井食品受益于冷链物流发展及消费简便化趋势，预计未来增长空间广阔。

重点公司财务数据

重要研报

• 伊利股份：受益消费升级，业绩复苏迹象明显。公司通过产品升级和渠道拓展，提升盈利能力。
• 绝味食品：门店扩展与同店增长并行，渠道深耕能力突出，未来有望加速全国化进程。
• 安琪酵母：受糖蜜价格下行影响，采购成本有望降低，节约成本空间显著。
• 山西汾酒：国企改革激发活力，省内市场回暖，省外市场拓展助力业绩增长。
• 贵州茅台：经历五年的调整后，首次提价，量价齐升将提升公司业绩。
• 安井食品：速冻食品行业增长潜力大，公司具备规模和渠道优势，未来增长可期。

风险提示

• 食品安全风险
• 宏观经济增速放缓

大事提醒

• 华统股份：2018年6月26日红股上市
• 晨光生物：2018年6月27日红股上市
• 口子窖：2018年6月29日限售股份上市流通

分析师信息

• 李强：东北证券食品饮料行业分析师，西南财经大学金融学硕士
• 齐欢：上海交通大学金融硕士，食品饮料行业研究助理
• 杨兆媛：南京大学经济学硕士，曾就职于华创食品饮料团队
• 熊欣慰：中国科学技术大学金融学硕士，食品饮料行业研究助理

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上
  • 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间
  • 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间
  • 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间
  • 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上

• 行业评级：

  • 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场平均收益
  • 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场平均收益持平
  • 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场平均收益