20231027-华创证券-9月工业企业利润点评_利润改善两部曲_从毛利率到收入_10页_1mb

报告分析总结：

2023年9月，规模以上工业企业利润同比增长121.1%，8月为17.6%，利润增速连续两个月两位数增长。分析显示，利润改善主要归因于毛利率提升，三季度利润率回升主要由毛利率改善驱动（9月毛利率为15.69%，前值15.12%），而收入增速改善不足。预计四季度收入增速或达3%，明年底前五个季度收入增速在3%-5%区间，利润增速可能在66%-118%区间。利润改善逻辑从毛利率提升转向收入提升，投资重点应转向折旧高、三费高等行业。风险包括油价上行、房价下跌和耐用品价格下跌。

重点行业如酒饮料制造业、农副食品加工业、烟草制品业利润显著好转。整体逻辑强调收入端弹性，图表支持数据低点回升预期。