20171101-上海证券-分众传媒-002027.SZ-2017年三季报点评_收入稳健增长_毛利率有所回升_4页_682kb

分众传媒2017年三季报分析总结

核心内容概述

分众传媒在2017年前三季度实现了稳健的收入增长与利润提升，公司作为生活圈媒体领域的龙头企业，凭借其在楼宇电梯媒体和影院映前广告方面的先发优势，持续巩固市场地位。同时，公司积极布局生态圈战略，推动多产业协同发展，展现出较强的行业竞争力和增长潜力。

主要财务数据

2017年前三季度业绩

• 营业收入：97.30亿元，同比增长15.74%
• 归属于上市公司股东的净利润：39.17亿元，同比增长24.45%
• 全年净利润预测区间：54.8-55.8亿元

2017年第三季度表现

• 收入：30.89亿元，同比增长18.11%
• 归母净利润：13.84亿元，同比增长11.05%
• 毛利率：74.98%，同比提升3.8%

财务预测（2017-2019）

收入结构（2017H1）

股东结构

公司战略与行业地位

主要观点

1. 生活圈媒体优势：分众传媒的楼宇电梯媒体和影院映前广告具有强制收视效应，有效到达率和回忆率高，符合广告行业发展趋势。
2. 市场垄断与议价能力：作为楼宇电梯媒体和中国影院映前广告领域的开创者，公司拥有超高市占率，具备强大的议价能力和垄断性利润。
3. 生态圈建设：公司通过入股信息、娱乐、共享经济等领域企业，推进多产业协同，拓展广告销售网络至更多产业链，实现战略升级。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响广告行业整体需求。
• 媒体资源租赁变动：可能对成本和收入产生影响。
• 市场竞争加剧：其他媒体公司可能带来竞争压力。
• 限售股解禁及财务投资者减持：可能对股价造成短期压力。

投资建议

• 投资评级：维持“谨慎增持”评级。
• 估值分析：公司估值与传媒行业平均水平持平，动态PE分别为27.00倍（2017）、23.82倍（2018），处于行业中位数范围。

财务比率分析

股票表现

• 报告日股价：12.15元
• 12个月A股价格区间：8.31-19.77元
• PBR：17.87倍
• DPS（2016年）：10派4.0元

股票与沪深300对比

• 最近6个月股票表现：与沪深300指数进行对比，图示显示其相对走势。

结论

分众传媒凭借其在生活圈媒体领域的领先地位，持续实现收入与利润增长。公司毛利率有所回升，显示其成本控制能力增强。随着生态圈战略的推进，公司有望在更多领域实现业务拓展，增强市场竞争力。尽管存在一定的风险因素，但其估值与行业平均水平一致，投资建议为“谨慎增持”。